Общая выручка компании увеличилась на 19,4%, составив 495,9 млрд руб.
Выручка от регулярных пассажирских перевозок увеличилась на 20,5% и составила 421,3 млрд руб., что связано с ростом пассажиропотока компании, а также изменением среднего курса рубля за указанный период, что определило рост международной выручки, номинированной в иностранной валюте. Рост пассажиропотока превысил 10,0% в результате сохраняющегося высокого спроса на внутренние перелеты, а также благодаря запуску новых международных направлений и увеличению частоты полетов на фоне постепенного восстановления спроса в международном сегменте. Помимо регулярных пассажирских перевозок, которые дополнительно принесли компании 60,3 млрд руб., в отчетном периоде возобновился рост в чартерном сегменте в связи с запуском Аэрофлотом соответствующей программы. В результате, доходы сегмента увеличились на 11,5 млрд руб. по сравнению с предыдущим годом. Поступление дальнемагистральных судов в парк Группы позволило также нарастить выручку от грузовых перевозок на 3,0 млрд руб.
Неплохие темпы роста (+13,7%) показала выручка по соглашениям с авиакомпаниями (роялти) за счет увеличения доходов номинированных в иностранной валюте вследствие ослабления курса рубля.
Операционные расходы выросли меньшими темпами (+16,6%) до 432,6 млрд руб.
Расходы на авиационное топливо увеличились на 7,6% и составили 101,6 млрд руб. Незначительный рост расходов на авиационное топливо, несмотря на рост объема перевозок и налета часов, обусловлен снижением средних цен на авиатопливо в рублях за указанный период и реализацией компанией мер по повышению топливной эффективности, определивших улучшение показателей удельного потребления топлива.
Без учета расходов на авиационное топливо операционные расходы выросли на 19,6% до 331 млрд руб.
Расходы на обслуживание воздушных судов и пассажиров составили 87,3 млрд руб., увеличившись на 16,0%. Без учета эффекта валютного курса данные расходы увеличились на 13,6%, в основном за счет расширения масштабов деятельности и объемов перевозок. Дополнительное влияние на данную статью расходов оказало повышение тарифов рядом российских аэропортов.
Расходы на оплату труда увеличились на 16,3% до 64,7 млрд руб. в основном в результате индексации заработной платы отдельным категориям работников с начала 2016 года, а также в связи с приемом на работу более 4 тыс. сотрудников «Трансаэро».
Расходы по операционной аренде воздушных судов составили 59,6 млрд руб., увеличившись на 34,1%, в основном за счет изменения курса рубля к мировым валютам (данный вид расходов практически полностью номинирован в иностранной валюте). Без учета эффекта валютного курса данные расходы увеличились на 24,2%. Дополнительное влияние на размер расходов по операционной аренде оказали расширение парка воздушных судов (чистое увеличение числа воздушных судов в операционной аренде составило 37 самолетов или 18,5%), а также рост средней трехмесячной ставки LIBOR за отчетный период до 0,74% против средней ставки 0,3% за аналогичный период прошлого года.
Расходы на техническое обслуживание воздушных судов увеличились на 19,3% до 38,2 млрд руб. Без учета эффекта валютного курса данные расходы выросли на 13,6% на фоне увеличения производственного налета часов и дополнительных расходов на подготовку воздушных судов к выводу из парка.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы увеличились на 16,1% и составили 30,3 млрд руб. Увеличение расходов по данной статье связано с ростом коммерческих и маркетинговых расходов, привязанных к иностранным валютам, а также развитием ИТ-инфраструктуры. Без учета эффекта валютного курса данные расходы увеличились на 11,2%.
Расходы на амортизацию и таможенные пошлины увеличились на 1,1% и составили 14,8 млрд руб.
Прочие расходы увеличились на 26,3% до 36,3 млрд руб., что связано с ростом расходов на глобальные дистрибутивные системы вследствие увеличения рублевого эквивалента валютных затрат, а также начислением дополнительных резервов по просроченной дебиторской задолженности.
В итоге операционная прибыль компании увеличилась более чем на 40%, составив 63,3 млрд рублей.
Традиционно большое влияние на итоговый результат оказал блок финансовых статей. Финансовые доходы компании в отчетном периоде увеличились на четверть, составив 19,8 млрд руб. за счет полученных компанией положительных курсовых разниц, основная сумма которых включает в себя эффект от возврата авансовых платежей по поставкам воздушных судов.
Финансовые расходы сократились почти на две трети до 9,4 млрд руб., что в основном связано с отражением убытка по производным инструментам, не учитываемым по правилам хеджирования, в данной статье в прошлом году.
Убыток от реализации результата хеджирования составил 10,6 млрд руб. и был обусловлен исполнением обязательств по финансовым инструментам, в результате закрытия сделок в 2015 году.
Убыток от реализации результата хеджирования составил 12,3 млрд руб. и обусловлен исполнением обязательств по финансовым инструментам, отраженным в капитале, а также реализованным результатом хеджирования выручки в долларах США лизинговыми обязательствами в той же валюте.
Все вышесказанное привело к тому, что в отчетном периоде Аэрофлот смог заработать чистую прибыль в размере 38,8 млрд руб. против убытка 5,8 млрд руб.
Отчетность вышла чуть хуже наших ожиданий на операционном уровне; мы моделировали годовую прибыль Аэрофлота на уровне 42 млрд руб.
С учетом планов самой компании мы незначительно увеличили прогноз операционных и финансовых показателей текущего года и последующих лет. Отдельно отметим, что по линии балансовых показателей компания продолжила роспуск резерва по операциям хеджирования (более чем на 30,0 млрд руб. с начала года). В результате собственный капитал компании составляет 40,8 млрд руб. Также отметим сокращение долга с начала года почти на 90 млрд руб. (с 233 млрд руб. до 143,1 млрд руб.). Наметившееся оздоровление финансовых показателей компании делает весьма благоприятными шансы на высокие дивидендные выплаты по итогам текущего года (исходя из наших прогнозов и нормы дивидендных выплат в 50% от чистой прибыли по МСФО, выплаты могут составить около 17 рублей на акцию).
Процентные доходы по итогам 2016 года остались практически на уровне предыдущего года. Процентные расходы сократились на 15,2% - до 681 млрд рублей за счет сокращения процентных расходов по средствам банков. В итоге чистые процентные доходы выросли на 39,4% – до 415 млрд рублей.
Объем кредитного портфеля на годовом окне сократился на 6,2% до 8,85 трлн рублей (после вычета резервов). Основная причина снижения – погашение нескольких крупных кредитов юридическими лицами, номинированных в иностранной валюте, а также переоценка валютных кредитов. Средства клиентов за год выросли только на 1,1% - до 7,3 трлн рублей вследствие значительного оттока срочных вкладов государственных учреждений в 4 кв 2016 г. Стоимость фондирования при этом снизилась на 0,6 п.п. - до 6,3%, а процентная маржа выросла на 1,1 п.п. – до 3,7%.
Чистый комиссионный доход в отчетном периоде составил 82 млрд. руб. (+7,3%).
Отчетный период для Банка стал менее успешным в отношении доходов от операций с финансовыми активами, переоцениваемыми по справедливой стоимости (8,7 млрд рублей, -75%) и доходов от операций с иностранной валютой (убыток в 17,6 млрд рублей против 32,3 млрд рублей доходов). В итоге операционные доходы до создания резервов в отчетном периоде составили 549 млрд рублей, увеличившись на 27,5%.
Стоимость риска снизилась на 0,3 п.п. – до 1,5%, а расходы от создания резервов выросли на 18,6% - до 211 млрд рублей, рост связан с прочими резервами, (66,5 млрд руб.) по предоставленным гарантиям.
Операционные расходы снизились на 2,5% - до 234 млрд рублей, при этом их отношение к операционным доходам снизилось на 8 п.п. – до 45,8%. В итоге банк заработал чистую прибыль в размере 52,3 млрд руб. против символической прибыли 1,7 млрд рублей годом ранее.
По линии балансовых показателей отметим небольшой рост доли неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле с 6,3% до 6,4%. Показатель покрытия неработающих кредитов резервами продолжил находиться на уровне выше 100% (104,7%).
В отчетном периоде средства клиентов банка выросли на 1,1%, в то время как кредитный портфель сократился на 6,2%. В итоге отношение кредитного портфеля к средствам клиентов сократилось со 139,1% до 129,1%.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько увеличили прогноз по чистой прибыли текущего года в связи с более низкой стоимостью фондирования и ростом чистых процентных доходов, а также из-за более существенного сокращения операционных расходов.
Группа ВТБ планирует в 2017–2019 гг. получить почти полтриллиона рублей чистой прибыли: 100 млрд руб. в этом году, 150 млрд в 2018 г. и 200 млрд руб. в 2019 г. В своей модели мы закладываем более скромные темпы роста прибыли банка: до 90 млрд руб. – в этом году и выход на 150-миллиардный рубеж в 2019 г. В настоящее время акции ВТБ торгуются с P/BV в районе 1,7 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
После плодотворной недели, в ходе которой индекс доллара достиг двухмесячных максимумов, американская валюта умеренно отступает. В последние дни трейдеры активно открывали лонги по USD с оглядкой на резкий рост вероятности повышения ставки уже на ближайшем заседании ФРС, которое состоится 15 марта. На фоне частичной фиксации прибыли EURUSD оттолкнулась от минимумов в районе 1.05 и пытается преодолеть сопротивление на 1.0560, а USDJPY забуксовала над отметкой 114.00.
Немаловажным сдерживающим фактором для долларовых «быков» служит предстоящее выступление Дж. Йеллен. Судя по сдержанности покупателей в ходе сегодняшних торгов, участники рынка не до конца уверены, что глава ФРС выступит в духе своих коллег, проявивших явно «ястребиный» настрой. Чиновники Центробанка в ходе этой недели задали весьма высокую планку, и теперь, чтобы не разочаровать инвесторов, Йеллен придется недвухзначно намекнуть на готовность монетарных властей к следующему этапу нормализации денежно-кредитной политики.
Если так, доллар завершит победоносную торговую пятидневку с боевым настроем. Потенциал роста еще не иссяк, поскольку, несмотря на резкий рост ожиданий по ставкам, мартовское повышение, на которое ранее рассчитывало лишь около 30% игроков, еще не в полной мере учтено рынком. Таким образом, если Йеллен выступит с агрессивными заявлениями, EURUSD рискует растерять набранные внутри дня очки и вернуться к психологической поддержке на 1.05.
Помимо главы Федрезерва, сегодня выскажутся также такие представители ЦБ, как Эванс, Лекер, Пауэлл и Фишер. Так что американская сессия обещает быть интересной и волатильной.
Павел Салас, региональный директор eToro в России и СНГ
CIBC обращает внимание, что в ответ на заявления представителей американской администрации о том, что Германия использует слабый евро в корыстных целях, официальный Берлин начал атаку на ЕЦБ. По мнению его представителей, Европейский центробанк может себе позволить уйти от ультра-мягкой монетарной политики, что приведет к укреплению позиций EUR/USD. CIBC считает возможным такой сценарий развития событий уже после первого тура президентских выборов во Франции. Несмотря на лидерство Ле Пен в социологических опросах, она, наверняка, проиграет Фийону или Макрону во втором туре.
Уже в апреле инвестору будут с удвоенным вниманием наблюдать за макроэкономической статистикой по еврозоне, которая пока радует глаз: PMI достиг максимальной отметки с 2011, инфляция продолжает ускоряться. По мнению CIBC, ЕЦБ будет сокращать масштабы QE в 2017 и окончательно откажется от программы в 2018. В связи с этим потенциал снижения EUR/USD ограничен отметкой 1,04.
Власти Шанхая намерены перевести около 60% городских автобусов на экологически чистые источники энергии.
Власти крупнейшего в мире по численности населения города разработали план развития «умной» и «зеленой» транспортной системы. Сроки реализации плана пока не уточняются. Также планируется предоставлять услуги по аренде автомобилей на чистой энергии.
Власти китайской столицы – Пекина – намерены все городские такси перевести на «новые источники энергии». Сейчас в городе насчитывается 71 тыс. такси, подавляющее большинство которых (67 тыс.) работают на бензине и дизельном топливе. Приблизительная стоимость проекта по предварительным оценкам составляет $1,31 млрд. Однако в результате уменьшится загрязнение окружающей среды и зависимость города от поставок энергоресурсов.
Автомобили на новых источниках энергии — это, в основном, гибриды, сочетающие горючее топливо и электроэнергию, «чистые» электромобили и машины на водородном топливе.
Банк Канады оставил ставку на существующем уровне. Данные по ВВП страны в IV квартале показали уверенный рост, но, несмотря на это, пара продолжает расти, преодолев за четыре дня путь от 1,3050 до 1,34. Это можно объяснить снижением цен на нефть и общим укреплением американского доллара.
Пара USD/CAD продолжает набирать обороты в своем движении к максимумам года. Вчера был пробит уровень сопротивления 1,3360 с последующим тестом уровня 1,34. Сейчас инструмент торгуется на уровне 1,3414. Следующим ожидается тест области сопротивления 1,3425-1,3460. Гистограмма MACD и Стохастик закрепились в зоне перекупленности.
Brent. 03.03.17
Доллар растет, нефть падает
Ситуация на нефтяном рынке оставляет желать лучшего. Нефть марки Brent так и не смогла достичь ключевого уровня $57 за баррель и к сегодняшнему дню упала до $55. Причиной столь сильного удешевления нефти стали тревожные сигналы из США. Участники рынка долгое время игнорировали активное наращивание объемов добычи нефти в США, но почти 2-месячный рост запасов теперь не остается без внимания.
Накануне сырьевой сегмент рынка получил еще один негативный сигнал. Россия заявила о намерении также нарастить объемы добычи углеводорода, если страны, не входящие в нефтяной картель, не будут продлевать соглашение ОПЕК+. Ранее, по итогам отчетностей, организация подтвердила почти 100%-ное выполнение обязательств по сокращению мировой добычи «черного золота», и рынки уже позитивно отреагировали на эту новость. Сейчас все внимание участников рынка направлено на перспективу пролонгации соглашения, учитывая опасения по поводу активности американских сланцевых компаний.
USD/CHF. 03.03.17
Быки ищут поддержку
Валютная пара доллар США/швейцарский франк по итогам вчерашнего торгового дня смогла закрепиться над уровнем 0.0125, двигаясь в границах восходящего тренда. Пара близка к перекупленности на индикаторе относительной силы, но сегодня уже начала небольшую коррекцию. Чтобы продолжить наступление быкам необходим повод, который подготовят представители ФРС США во второй половине дня. Американская валюта растет на фоне их высказываний. Ближайшая цель находится у линии 0.0170, хотя не исключена дальнейшая коррекция, поскольку пара находится у верхней границы тренда, сильная поддержка располагается в районе скользящих средних на дневном графике.
AUD/USD. 03.03.17
Пара обвалилась из зоны максимумов
Валютная пара австралийский доллар/доллар США за вчерашний день продемонстрировала самое большое падение среди основных торговых инструментов, опустившись более, чем на 1000 пунктов до линии сопротивления 0.7560. Пара обвалилась после нескольких недель консолидации в области максимумов, это означает, что силы у медведей для дальнейшего снижения еще есть. Следующая цель находится у 0.7730, где сошлись простые средние с периодами 50 и 200. Во второй половине дня ожидаем повышенной активности рынка.
USD/RUB. 03.03.17
Доллар нацелен на уровень 59
Рубль продолжает испытывать давление со стороны дешевеющей нефти. Пока стоимость нефти марки Brent снижается в пределах прогнозов аналитиков, но не исключено падение котировок ниже $54,85. В этом случае российская валюта также продемонстрирует ослабление и падение. Еще один фактор, который негативно повлиял на позиции рубля – это укрепление доллара против многих валют. Представители ФРС активно намекают в своих выступлениях на скорое повышение процентной ставки, чем оказывают сильную поддержку американской валюте.
Пара USD/RUB смогла выйти за пределы узкого боковика и направилась вверх. Если сегодня пара завершит торги выше отметки 58,60 руб, это откроет путь выше к уровню 59.
USD/JPY. 03.03.17
Пара растет под напором долларовых быков
Валютная пара доллар США/японская иена по итогам торгов четверга расположилась над уровнем 114.00, возле MA с периодом 50. Доллар США растет против всех основных валют на фоне ожиданий повышения процентных ставок 3 раза в течении этого года. Сегодня вечером представители ФРС Джанет Йеллен, Стэнли Фишер, Чарльз Эванс и Джером Пауэлл прокомментируют свои позиции. С утра пара торгуется в узком диапазоне над обозначенной линией. На индикаторе относительной силы пара оттолкнулась от границы перекупленности и корректируется к уровню 61.50. С высокой вероятностью ждем тестирования уровня на 115.00 во время американской сессии.
Вчера цена упёрлась в сильную ценовую зону 1.0500, построив разворотный уровень и базовую точку входа. Однако торговать её я не рекомендую из-за невысокой вероятностью отработки и формированию против основного движения.
На текущий момент всё будет зависеть от того, как цена будет реагировать на этот сильный уровень. Если цена будет его пробивать, то стоит ожидать движение к 1.04. Если цена отобьётся и будет держаться выше, то вероятно движение к уровню 1.0565, на котором следует принятие торговых идей.
GBP/USD
Уровень поддержки – 1.2255
Уровень сопротивления – 1.2275
Вчера цена находилась в районе поддержки 1.2275 и пробили её довольно вяло. С учётом сегодняшней экспирации фьючерсов, искать точки входа сегодня не стоит.
На данный момент мы зажаты между двумя уровнями 1.2275 и 1.2255. Всё будет зависеть от того, как цена будет выходить из этого 20-пунктового диапазона.
USD/JPY
Уровень поддержки – 113.50, 114.00
Уровень сопротивления – 114.50
По йене уровни 114.50, 113.50 и 114.00 представляю для нас интерес. Но учитывая экспирацию фьючерсов, сегодня принимать торговые решения не стоит.
Если вынести это за скобки, то приоритет сохраняется за восходящим движением, тем более в ожидании повышения процентных ставок в США.
Нефтяные котировки вчера падали до 55 долларов за баррель смеси Brent на фоне сообщений о росте запасов сырья в США до рекордного уровня, а сегодня утром цена "черного золота" пытается немного восстановиться. Американские индексы также закрылись в минусе из-за заявлений представителей ФРС США о вероятности скорого повышения процентной ставки.
В такой ситуации российским фондовым индексам в пятницу предстоит поход вниз, индекс РТС может снизиться на 0,5-1%. От сильных продаж игроков удержит страх переноса коротких позиций через выходные. Если в понедельник ситуация на внешних рынках не улучшится, то падение продолжится дальше. Курсы доллара и евро сегодня могут подняться до 59,2 и 62,5 рубля, соответственно.
На динамику торгов сегодня повлияют данные по деловой активности в США, которые выходят в 18.00 мск, а также выступление главы ФРС в 21.00 мск
Оставить комментарий
