Затишье на рынке, наблюдаемое в конце прошлой и начале этой недели было явно временным.
Рынок готовился к прыжку и оставался только открытым вопрос - куда? Вверх или вниз? Отправной точкой для принятия решения участниками рынка была выбрана речь Трампа перед Конгрессом, которую он произнес в ночь со вторника на среду. Как уже мы обсуждали в предыдущем обзоре (в №26), Трамп ничего особенного не произнес. Но все уже настроились на то, что надо принимать какое-то решение. И вот вчера мы это решение увидели - вверх, вверх и только вверх. Причем энтузиазм бил через край настолько сильно, что сходу было преодолено сразу несколько очень важных уровней сопротивления - в 21000 пунктов индексом DJIA-30 и в 2400 пунктов индексом S&P 500. Однако такое безумие да еще и на фоне оборотов, весьма близких к экстремальным, очень уже напоминает истерическую фазу роста, которую описал более 100 лет назад основатель современного технического анализа Чарлз Доу и плачевные итоги которой мы уже неоднократно наблюдали в современной истории. Но не будем о плохом когда акции демонстрируют столь сказочный рост.
Основными бенефициарами вчерашних торгов стали конечно же банки. И это естественно, поскольку на них одновременно действуют 2 положительных вектора силы - Трамп с его обещаниями изменения закона Додда - Франка с одной стороны, и неизбежным скорым дальнейшим повышением процентной ставки с другой стороны. И то, и другое будет способствовать повышению прибыльности кредитных организаций. Так что у банков на горизонте одно сплошное светлое будущее.
Также очень уверенно чувствовали себя акции промышленных и сырьевых компаний, которые в среднем выросли почти на 2%. Отдельной строкой стоит выделить акции алюминиевого гиганта Alcoa (AA), которые взлетели почти на 10% из-за новости о сокращения производства алюминия Китаем в целях борьбы с загрязнением окружающей среды.
Хуже рынка вчера были только 2 сектора экономики - электроэнергетические компании и ритейлеры. С первыми понятно - это защитные акции и инвесторы их сбрасывали с целью перехода в более рисковые активы. А вот вторые уже несколько дней находятся под сильным прессом продавцов из-за выходящей плохой отчетности. И с этим тоже ничего сделать нельзя. Просто работать надо лучше!
По итогам торгов иностранными акциями на Санкт-Петербургской бирже в среду 01 марта было заключено 2 011 сделок с акциями 131 эмитента на общую сумму чуть менее 10 млн. долларов США.
Видели ли мы вчера завершающую истерическую фазу роста или же просто начало его нового этапа - говорить рано. Однако то, вчера рынок локально перегрели - это точно. И поэтому сегодня вполне естественно будет выглядеть остановка и небольшая коррекция. Ну хотя бы локальная. Тем более по нарастающей идет волна уверенности, что ставку повысят уже на ближайшем мартовском заседании FOMC ФРС США. Если в начале недели фьючерс на вероятность изменения процентной ставки в марте стоял 77 к 23 в пользу того, что ставка останется неизменной, вчера это соотношение изменилось на 65 на 35, а сегодня уже 35 на 65. То есть рынок уже оценвает шансы изменения ставки с вероятностью в 65%. И если ставку действительно повысят, то это будет мощный сигнал для медведей и они не преминут им воспользоваться.
Что же касается конкретно сегодняшнего дня, то к полудню мск обстановку можно признать умеренно негативной. Если азиатские рынки с утра еще отыгрывали вчерашний рыночный оптимизм и Nikkei - 225 прибавил в итоге почти 1%, то вот оптимизм на европейских биржевых площадках как-то испарился и торги проходят хоть и вблизи нулевых отметок, но все же в красной зоне. Дружно «покашливают» и товарные рынки, теряя до 0,5%. Ну и фьючерсам на основные американские индексы ничего не остается делать как тоже сползать вниз. Пока это сползание совершенно не критично и составляет всего лишь несколько десятых долей процента. Скорее всего в пределах 0,5% в красной зоне и будут проходить сегодняшние торги. И мы увидим фиксацию прибыли прежде всего в тех акциях и секторах, которые показали вчера наибольший рост - в банковской сфере, в крупных промышленных компаниях, а также в биотехе.
После заявления Дональда Трампа о строительстве стены на границе с Мексикой, мексиканская валюта начала демонстрировать непрерывное удешевление. Песо даже несколько раз за это время обновлял исторические минимумы. Для решения этой проблемы Центробанк Мексики обратился за помощью к ФРС США.
Banxico, национальный регулятор страны намерен запросить у американского ФРС своп-линии в целях восстановления ликвидности на рынке валют. Соглашение о свопах поможет центробанку Мексики справиться с глобальным падением песо. Соглашение о свопах не окажет прямого воздействия на денежные резервы и предоставит Мексике прочную финансовую защиту во время повышенной экономической неопределенности.
Сразу вслед за обращением мексиканского регулятора к ФРС США курс песо показал стремительное укрепление и рост. Такой положительной динамики национальной валюты Мексики не было зафиксировано с момента победы Трампа на президентских выборах в США.
Валютная пара евро/австралийский доллар в результате вчерашних торгов сформировала паттерн “поглощение”, вплотную подобравшись к уровню 1.3706. Сегодня быки берут реванш – пара снова возле 1.3800. Это показывает, что у медведей пока не хватает сил преодолеть указанный уровень, поэтому продажи лучше отложить и наблюдать за развитием ситуации в паре. В ближайшее время ждем дальнейшей консолидации в ценовом диапазоне 3 последних недель.
USD/CAD. 02.03.17
Пара обновила годовые максимумы
Американский доллар продолжает укрепляться в паре с канадским долларом. Закрепившись выше уровня 1,3160, американец смог пробить несколько уровней сопротивления и обновить все максимумы года. На момент написания прогноза котировки пары достигли отметки 1,3373. Столь резкому скачку американского доллара вверх способствовал пересмотр ожиданий по ставке ФРС. Повышения ставки можно ожидать уже в марте. Также давление на канадский доллар оказало сохранение Банком Канады процентной ставки на существующем уровне. Стохастик находится выше зоны перекупленности. MACD закрепился в положительной зоне. Ожидаем продолжения движения вверх.
USD/CHF. 02.03.17
Пара в тренде
Валютная пара доллар США/швейцарский франк, как и ожидалось, выросла в ходе вчерашних торгов, протестировав уровень 0.0125, но затем последовал откат. Однако, паре удалось закрепиться выше простой MA (50) и сегодня пара возобновила рост в рамках восходящего тренда. Во время сегодняшних торгов можно поискать подходящие позиции для открытия новых ордеров. Завтра с речью выступит Джанет Йеллен и другие представители ФРС США, это может оказать дополнительную поддержку американской валюте. При этом нельзя забывать о возможности сильных колебаний и ложных движений курса.
USD/JPY. 02.03.17
Быки возле MA (50)
Валютная пара доллар США/японская иена поднялась до уровня 114.00, усиленного простой MA (50) на дневном графике. Закрепление над указанной границей дает четкий сигнал о формировании нового тренда. Доллар США растет на фоне усиливающихся ожиданий скорого увеличения процентной ставки. Иена наоборот слабеет против основных валют. В ближайшие время пара поборется за указанную линию сопротивления: либо уйдет в боковое движение, либо возобновит бычий тренд. Сегодня можно располагать позиции в расчете на завтрашние торги, обещающие высокую волатильность.
EUR/USD. 02.03.17
Доллар продолжает расти
Инвесторы были разочарованы выступлением Дональда Трампа в Конгрессе. Данные по налоговой системе и планам по изменению инфраструктуры в стране так и не были озвучены, несмотря на всеобщие ожидания. Однако выступления глав федеральных банков оказали поддержку американскому доллару, усилив надежду на повышение процентной ставки уже в марте.
Рост пары был остановлен в области 1,0627, совершив отскок вниз от этого уровня. Пробив уровень 1,0600, а затем и 1,0550, пара двинулась ниже. При достижении отметки 1,0536 нисходящая динамика замедлилась. Если котировки инструмента EUR/USD смогут консолидироваться ниже этого уровня, следует ожидать дальнейшего снижения в район 1,0450.
Индикатор MACD двинулся вниз в отрицательную зону, что свидетельствует о силе продавцов. Индикатор относительной силы расположен возле зоны перепроданности и развернут вверх.
USD/RUB. 02.03.17
Курс доллара пойдет вверх
Котировки пары продолжают двигаться в рамках узкого боковика с границами 57,37-58,40. В первой половине дня, благодаря растущей нефти, рубль укрепился против доллара, однако позднее он не смог сохранить свои позиции на фоне усиления американского доллара на мировом рынке после выступления Трампа в Конгрессе. Также в ближайшее время на российскую валюту может повлиять процесс погашения корпоративного внешнего долга и покупки Минфином иностранной валюты. Сегодня участники рынка в ожидании данных по ВВП страны за январь.
Осциллятор Стохастик покинул зону перекупленности, а индикатор MACD сигнализирует о покупке базовой валюты, стремясь подняться выше нулевой отметки при растущих барах. Полосы Боллинджера демонстрирует сужение канала волатильности. Прогноз на сегодня предполагает рост курса доллара до 58,93 руб.
Прежде чем обратиться к анализу результатов в разрезе сегментов стоит отметить фактор, существенно повлиявший итоговый результат компании в отчетном периоде. Дело в том, что в прошедшем году компания списала государственные субсидии по кредитам сельхозпроизводителям на 1.3 млрд рублей. Данное списание было связано с изменением правил предоставления субсидий, произошедшем в четвертом квартале 2016 года. Нововведения предполагают, что с 1 января 2017 года уполномоченные банки будут предоставлять рублевые кредиты сельхозпроизводителям по ставкам не выше 5%. При этом государство будет предоставлять субсидии банкам на разницу между фактической и рыночной ставкой. В связи с неопределенностью получения субсидий, начисленных по старым правилам, и было принято решение об их списании на сумму 1.3 млрд рублей. С точки зрения финансовой отчетности это списание нашло отражение в повышенных процентных расходах и существенно повлияло на прибыль до налогообложения всех сегментов.
В дивизионе «Птицеводство» совокупная выручка прибавила 7% и составила 47.7 млрд рублей на фоне увеличения объемов реализации продукции (+6.4%) за счет запуска новых мощностей на птицефабрике «Моссельпром». Операционная прибыль сегмента при этом снизилась почти на треть – до 2.35 млрд рублей на фоне роста расходов на компоненты кормов, цены на которые номинированы в валюте. Прибыль до налогообложения сократилась в 3 раза – до 1.2 млрд рублей – в том числе и из-за списания субсидий.
Совокупная выручка свиноводческого сегмента показала снижение на 4% - до 15.9 млрд рублей на фоне падения цен на свинину на 10% и увеличения продаж на 9%, что связано с реализацией программы по улучшению генетики родительского поголовья, а также запуском двух новых площадок в Воронежской области. Несмотря на то, что валовая рентабельность сегмента снизилась с 36.5% до 23.5%, операционная прибыль сократилась только на 5% - до 3.8 млрд рублей. На результат по итогам отчетного периода положительно повлияла переоценка биологических активов на 861 млн рублей против отрицательной переоценки в 1.4 млрд рублей годом ранее. Прибыль до налогообложения снизилась на 28% – до 2.4 млрд рублей.
Выручка сегмента «Мясопереработка» выросла на 11% - до 36.6 млрд рублей. При этом снижение средних цен на продукцию оказалось небольшим (-2.6%). Операционная прибыль выросла на 42% - до 1.8 млрд рублей, прибыль до налогообложения выросла в 2 раза – до 1.7 млрд рублей.
Выручка сегмента «Растениеводство» прибавила 18% и составила 3.06 млрд рублей на фоне увеличения объемов продаж более чем на четверть и снижения цен на 6%, что было связано с избыточным предложением из-за рекордного урожая в целом по стране. Операционный убыток составил 563 млн рублей – в отчетном периоде компания отразила отрицательную переоценку биологических активов на 480 млн рублей. Убыток до налогообложения составил 653 млн рублей.
Убыток до налогообложения сегмента «Кормопроизводство» вырос в 7 раз почти до 400 млн рублей, а корпоративные расходы Группы снизились на 11% - до 2.5 млрд рублей, на что повлияли положительные курсовые разницы.
В итоге чистая прибыль компании упала более чем в 3 раза – до 1.9 млрд рублей.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на будущие года, что привело к небольшому снижению потенциальной доходности. Отметим, что компания продолжает достаточно активное развитие во всех основных сегментах своего присутствия, следствием чего должно стать продолжение роста финансовых показателей. Акции Группы Черкизово торгуются с P/BV 2016 около 0.7 и при снижении котировок могут войти в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
После серьезного снижения в течение прошедшего года выручка КМЗ в четвертом квартале достигла максимального за год значения, составив 884,5 млн руб. Это позволило компании увеличить годовую выручку на 4,6% до 2 658 млн руб. Вероятно, именно на заключительный квартал пришелся основной объем оплат за поставленные заводом газовые центрифуги.
Себестоимость выросла на 3,1% до 2 077 млн руб., что привело к росту валовой прибыли на 10,6% до 580 млн руб. Коммерческие и управленческие расходы снизились на 1,8%, составив 562,3 млн руб. (-6,1%). В итоге на операционном уровне завод смог показать прибыль в размере 17,7 млн. руб.
Блок финансовых статей почти не повлиял на итоговый финансовый результат. Как результат, чистая прибыль завода составила 17,5 млн руб., при этом в четвертом квартале КМЗ смог заработать 92,8 млн руб. прибыли.
По результатам вышедшей отчетности мы скорректировали прогноз ожидаемого убытка в текущем году вниз в связи с более высокими коммерческими и управленческими расходами. К сожалению, предприятие не раскрывает свои операционные показатели, что заметно усложняет прогноз финансовых показателей.
Вчера поддержка на уровне 1.0550 была пробита, сформировав точку входа на продолжении движения. На текущий момент стоит рассматривать поддержку на уровне 1.0500. Ближайшим сопротивлением служит 1.0620.
GBP/USD
Уровень поддержки – 1.2275
Уровень сопротивления – 1.2360, 1.2400
Фунт успешно пробил прошлый уровень поддержки 1.2360. На данный момент эта зона будет служить сопротивлением.
Следующим ключевым уровнем является зона 1.2275, где сейчас находится цена. С точки зрения логики нет смысла покупать такие сильные падения, поэтому этот уровень стоит рассматривать для продаж в случае формирования сетапа для входа.
USD/JPY
Уровень поддержки – 113.55
Уровень сопротивления – 114.27
Сейчас цена находится на границе своего сопротивления 114.27. Поддержкой можно считать ценовую зону 113.55. Если рассматривать движение цены глобально, то стоит ожидать покупки. Но учитывая сильный ценовой импульс, возможна коррекция в район 114-113.5.
Стояние рубля начинает напоминать известное историческое событие, закончившееся довольно нелепо и курьезно, но имевшее серьезную историческую значимость. ЦБ начал наконец публиковать информацию о валютных интервенциях, но так глубоко ее закопал в раздел "Факторы формирования ликвидности банковского сектора" http://cbr.ru/statistics/?Prtid=flikvid&pid=idkp_br&sid=itm_51390 , что появились сомнения в достоверности публикуемых сведений. Но будем придерживаться официальной версии, что операции идут и объем покупки или продажи?)) (табличка ЦБ вразумительного ответа не дает)составляет 6 с небольшим млрд рублей в торговую сессию. В отсутствии мотивированных движений, по паре доллар рубль, взглянем для начала, на панораму с птичьего полета...полный вариант http://alecsiss.ru/rubl-si-stoyanie-na-ugre-prodol...
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
12.30 мск. Великобритания: Индекс PMI для строительного сектора за февраль (предыдущее значение 52.2; прогноз 52.1).
16.30 мск. США: Число первичных обращений за пособием по безработице за февраль (предыдущее значение 244K; прогноз 245K).
EUR/USD:
Вчера пара дошла до отметки 1,0513, после чего мы увидели рост котировок. Что это: разворот или коррекция? Я склоняюсь ко второму варианту. Эту коррекцию необходимо использовать для открытия позиций Sell. Вчерашний релиз от ISM для производственного сектора сигнализирует о росте ВВП. Индекс деловой активности оказался на максимуме с декабря 2014 года. На этом фоне дифференциал доходности 10-летних государственных облигаций Германии и США вышел на новый двухмесячный минимум. Такая динамика указывает на то, что в самое ближайшее время нас ожидает тестирование пятой фигуры и уход котировок в область сильного уровня поддержки 1,0462. Еще один негативный фактор для евро – это рост фондовых рынков. Инвесторов наращивают позиции по рисковым активам, что традиционно негативно сказывается на стоимости евро. Торговая рекомендация: Sell 1,0540/1,0580 и takeprofit 1,0495.
GBP/USD:
Опубликованные накануне релизы по индексам деловой активности в производственной сфере Великобритании и США продемонстрировали разнонаправленную динамику. Первый показатель упал до минимума за последние два месяца, а второй вырос до максимума за последние 25 месяцев. Такая дивергенция является идеальной ситуацией для наращивания позиций Sell на росте котировок. Долговой рынок также подтверждает сильный медвежий тренд: доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании снижается по отношению к своим аналогам из США и Германии. Еще один позитивный фактор для доллара - это дальнейшее падение нефтяных котировок. Почему я ожидаю снижения цен на черное золото? Играет американский фактор - запасы нефти в совокупности со стратегическим резервом вновь побили исторический максимум, а добыча за минувшую неделю увеличилась на 32 тыс. баррелей/сутки. Торговая рекомендация: Sell 1,2310/1,2345 и takeprofit 1,2255.
USD/JPY:
Покупаем пару по двум причинам. Во-первых, на финансовых рынках наблюдается высокий “аппетит к риску”, что позитивно для быков. Американский фондовый рынок выше на новый исторический максимум, вслед за ним сильный рост показали азиатские и европейские площадки. Высокодоходные кросс-курсы, такие как AUD/JPY, так же завершили торги в среду мощным ростом. Во-вторых, сильная статистика из США увеличивает вероятность повышения учетной ставки FOMC на заседании 15 марта. Сейчас вероятность такого исхода, по мнению участников фьючерсного рынка, составляет 68%, против 22% неделей ранее. ФРС на ближайшем заседании может не повысить ставки вовсе, что разочарует инвесторов и вызовет сильную коррекцию на рынке. Но это может быть 15 марта, а сейчас для доллара все позитивно, поскольку растут ожидания нового ужесточения монетарной политики. Торговая рекомендация: Buy 114,00/113,65 и takeprofit 114,45.
Оставить комментарий
