Последние записи в блогах

Участники нефтяного рынка не увидели перспектив роста цен. Рубль при этом все равно продолжает укрепляться.

Интересная картина сейчас сложилась на графике цен на нефть. Провал переговоров в Дохе спровоцировал падение, однако, вопреки ожиданиям пессимистов, черное золото в понедельник и вторник росло. Аналитические агентства рапортовали о феноменальном объеме заявок на покупку. Но запал, видимо, пропал. Покупатели решили зафиксировать прибыль по открытым позициям. Сорт Brent на смог вновь приблизится к 45 долларам за баррель. Может быть мы конечно опережаем события, но с технической точки зрения, котировки сейчас должны зависнуть в диапазоне от 40 до 45 долларов. Далее нас ждет выход из этого диапазона. Куда? Пока загадка. Это негативный фактор для курса российской валюты. Так почему же рубль растет? Позитив по-прежнему кроется в налоговой неделе. Экспортерам необходимо до 25 числа заплатить налоги, а это традиционно оказывает поддержку деревянному.

Курс доллара на ММВБ находится на уровне 65 рублей 65 копеек, евро торгуется вблизи 74 рублей 70 копеек, индекс ММВБ подбирается к максимуму за последние несколько лет в районе 1950 пунктов, цена североморской смеси Brent пока держится чуть выше 43 долларов за баррель.

Неопределенность на рынке энергоносителей - негатив для рубля, налоговая неделя - позитив. Позитив пока перевешивает. С фундаментальной точки зрения, с доллар/рублем все понятно. Финансовые власти РФ вряд ли пустят курс доллара сильно ниже отметки 65 рублей. Наверняка, при попытках прорыва в район 60 рублей за доллар в игру вмешается Центробанк, который может вспомнить о необходимости покупки валюты с целью пополнения золотовалютных резервов. Что касается рекомендаций, то с фундаментальной точки зрения, мы по-прежнему считаем, что для диверсификации своих валютных сбережений стоит покупать доллар/рубль на отметки 65 рублей и при попытках прорыва в район 60 рублей за доллар. Однако не стоит рассчитывать на быструю и значительную прибыль, и смотреть нужно на них как на среднесрочные позиции. Ну а что касается более краткосрочных сделок, то здесь мы рекомендуем работать в том диапазоне, к котором торгуется пара последний месяц. Продавать при попытках роста в район 68-69 рублей и покупать на отскоках от уровня 65 рублей за доллар. Устанавливайте заявки на продажу чуть ниже обозначаемых нами уровней, а заявки на покупку - чуть выше.

Глеб Задоя, руководитель департамента аналитики компании АНАЛИТИКА Онлайн

История с полной консолидацией РАО ЭС Востока со стороны Русгидро, начавшаяся в конце прошлого года, подходит к завершению, а значит настало время рассказать об основных деталях предстоящей процедуры принудительного выкупа оставшихся бумаг у акционеров. Для начала сообщу, что средства от продажи акций не поступят на брокерские счета клиентов автоматически, на что некоторые участники рынка, возможно, рассчитывают.

Напомню, в октябре прошлого года совет директоров РАО ЭС Востока объявил о запуске процесса консолидации 100% уставного капитала общества, выставив всем акционерам холдинга оферту на приобретение их бумаг. Это решение стало закономерным шагом на пути к вхождению РАО ЭС Востока в собственность Русгидро в соответствии с долгосрочной программой развития холдинга. Эта история заинтересовала большинство акционеров РАО ЭС: в общей сложности предложением воспользовались тогдашние собственники 11,11% его бумаг. Это позволило Русгидро консолидировать более 95% уставного капитала компании и получить право на принудительный выкуп оставшейся части акций, на который российским законодательством отводится шесть месяцев.

Таким образом, с 17 мая по 10 июня у акционеров РАО ЭС Востока в принудительном порядке будут выкуплены акции по цене 0,35 руб. и 0,22 руб. за обыкновенную и привилегированную бумагу соответственно. Однако это вовсе не означает, что для получения своих денег нужно лишь дождаться указанной даты, после которой они автоматически будут зачислены на счет. Вовсе нет. Повторюсь, даже на сегодняшний день самый простой и логичный выход — это продать акции на открытом рынке по текущим ценам (0,343-0,345 руб.), пока такая возможность остается. Тем же, кто хочет поучаствовать в процедуре принудительного выкупа, нужно предпринять следующие шаги. В срок до 16 мая в обязательном порядке нужно предоставить регистратору РАО ЭС Востока (АО «Статус») заявление, содержащее реквизиты вашего счета в банке, на который должны быть перечислены денежные средства за выкупаемые акции, или же дать адрес для почтового перевода. Более подробную информацию о вариантах отправки регистратору этого заявления, а также форму заявлению для юридических и физических лиц вы можете найти тут. Если вы выберете этот план действий, вам остается только ждать поступления средств на свой счет.

Если же по каким-то причинам заявление не поступит к регистратору до 16 мая включительно, денежные средства за выкупаемые акции будут перечислены в депозит нотариуса нотариального округа Хабаровска. Это впоследствии потребует вашего личного присутствия для их получения, что, как вы понимаете, будет не самым удобным вариантом, если вы, как и большинство российских инвесторов, живете на внушительном расстоянии от Дальнего Востока. Одним словом, если не хотите таких проблем, следуйте плану А.

Повторюсь, самый легкий способ избавиться от акций РАО ЭС Востока, которые скоро будут подвергнуты процедуре делистинга с Московской биржи, — это их продажа с рынка по цене чуть ниже уровней предлагаемого выкупа. В этом случае вы будете избавлены от процедуры оформления заявления регистратору, а также получите возможность вложить вырученные средства в более ликвидные и привлекательные инструменты отечественного рынка, выбор которых на сегодняшний день достаточно широк. Правда, здесь тоже есть определенный нюанс — очень низкая ликвидность, не позволяющая с легкостью избавиться от бумаг ЭС Востока по приемлемой цене. Ну, а если вы решите продать подешевле, это нивелирует доход от участия в выкупе и вновь возвратит вас к идее процедуры принудительного выкупа, который в данном случае окажется куда более выгодным.

Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны. У него же вам предложат выгодные условия с открытием ИИС.

Комбинат Южуралникель, входящий в Группу Мечел, опубликовал бухгалтерскую отчетность по РСБУ за первый квартал 2016 года.

Напомним, что мощности завода были законсервированы в декабре 2012 года и прекращен выпуск продукции. Тем не менее, по итогам отчетного периода выручка составила 13 млн рублей. Завод продолжал реализовывать побочную продукцию (никельсодержащее сырье).

Прекратив производственную деятельность, Южуралникель продолжает функционировать в качестве кредитора других предприятий, входящих в Мечел. Объем предоставленных займов на конец первого квартал 2016 года составляет уже более 5.6 млрд рублей, доходы по которым составили 133 млн рублей. С учетом укрепившегося, по сравнению с концом 2015 года, курса рубля компания продемонстрировала отрицательные курсовые разницы, которые привели к отрицательному сальдо прочих доходов и расходов в размере около 100 млн рублей. Чистая прибыль за в отчетном периоде составила 8 млн рублей.

Напомним, что комбинат включен в список активов, выставленных на продажу Мечелом, однако новый покупатель до сих пор не найден. На наш взгляд, в итоге комбинат либо обретет нового хозяина, либо может быть запущен в связи с улучшением конъюнктуры на рынке никеля. Для этого необходимо завершить программу по модернизации и наращиванию производственных мощностей комбината. В этой связи любые сведения о его продаже способны вызвать существенный рост котировок акций комбината. Отметим, что в январе появились новости о том, что на предприятии побывала делегация из Китая и велись переговоры о запуске производства на территории комбината. Также стоит заметить, что комбинат участвовал в судебных процессах по поводу банкротства, однако в итоге рассчитывался с кредиторами.

Отметим, что балансовая цена акции Южуралникеля по итогам отчетного периода года составила 16 485 рублей. Мы остаемся акционерами комбината и продолжим следить за развитием ситуации.

Лензолото раскрыло консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.

См. таблицу

Выручка компании выросла на 28.8% до 12.1 млрд руб. При этом добыча золота уменьшилась на 9.3% - до 172 тыс. унций - на фоне снижения среднего содержания золота сразу на 18% (с 0.65 до 0.53 г/куб.м). Результат мог бы быть еще хуже, но отчасти был компенсирован увеличением объемов промывки песков (+11%). Средняя цена реализации золота, по нашим расчетам, составила 68.5 тыс. рублей, показав рост почти наполовину.

Операционные расходы выросли на 7.4% - до 8.1 млрд рублей. В абсолюте наибольший рост показали материальные затраты (+260 млн рублей, 16%), расходы по НДПИ (+168 млн рублей, +32%) и затраты на персонал (+141 млн рублей, +7%). В итоге операционная прибыль компании выросла более чем вдвое – до 3.94 млрд рублей.

В блоке финансовых статей отметим процентные доходы по размещенным депозитам в размере 234 млн руб. (120 млн руб. год назад), а положительные курсовые разницы составили 1.64 млрд рублей против 2.15 млрд рублей год назад. В итоге чистая прибыль Лензолота за вычетом миноритарной доли составила 3.57 млрд руб., увеличившись более чем на четверть.

См. таблицу

Отчетность вышла несколько ниже наших ожиданий в части операционных расходов, мы прогнозировали более низкие отчисления по НДПИ, расходы на персонал и прибыль, относящуюся к неконтрольным долям. После внесения фактических данных доходность обыкновенных акций компании значительно снизилась. При этом мы считаем, что есть вероятность дивидендных выплат по обыкновенным акциям. Напомним, что Лензолото является холдинговой компании, а непосредственно добычу ведут «дочки» компании. Получая дивиденды от них дивиденды, Лензолото, в свою очередь, выплачивало дивиденды своим акционерам. При этом в 2014 году «дочки» дивиденды не платили, о чем свидетельствует ноль по статье «Доходы от участия в других организациях» в отчетности по РСБУ в соответствующем периоде. В 2015 году в отчетности по российским стандартам компания отразила по этой строке 3.1 млрд рублей, которые теоретически могут быть выплачены акционерам компании.

На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2015 около 1 и входят в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

ЧТПЗ раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.

см. таблицу

Совокупная выручка компании выросла на 16% - до 148.4 млрд рублей. Реализация трубного дивизиона составила 128.7 млрд рулей (+16%) на фоне снижения отгрузки труб на 2.5% (до 2 021 тыс. тонн) и роста средней цены реализации на 21% - до 64.7 тыс. рублей. Нефтесервисный дивизион показал рост выручки на 9% - до 11.7 млрд рублей. Выручка от магистрального оборудования и от прочей реализации прибавила почти четверть, составив 8 млрд рублей, что частично объясняется запуском в конце года Завода «Этерно» по выпуску соединительных деталей трубопроводов.

Операционные расходы увеличивались медленнее (+12.6%), составив 127 млрд рублей. Основной причиной роста были затраты на сырье и материалы (+11%), составившие 70.8 млрд рублей и производственные накладные расходы (+60%), достигшие 10.7 млрд рублей. В итоге операционная прибыль достигла 21.4 млрд рублей, увеличившись на 39%.

Процентные расходы остались на уровне 2014 года – 12.8 млрд рублей, а долговая нагрузка снизилась на 5.3 млрд рублей – до 94 млрд рублей. В итоге чистая прибыль составила 6 млрд рублей, не дотянув до рекорда 2007 года (6.6 млрд рублей).

см. таблицу

Вышедшие данные оказались несколько ниже наших ожиданий. По итогам внесения фактических данных мы несколько понизили прогноз по выручке и чистой прибыли на 2016 год и повысили прогноз на будущие года. Более высокие значения ROE связаны с тем, что ранее мы не совсем корректно рассчитывали собственный капитал, учитывая существенную неконтрольную долю в 5.9 млрд рублей по состоянию на конец 2015 года. Высокие значения ROE обусловлены эффектом низкой базы, балансовая цена акции на конец 2015 года составила 5 рублей. Отметим, что учетный собственный капитал, в котором учтен существенный объем выкупленных акций, мы соотносим с общим количеством акций в обращении – 472.4 млн, так как считаем, что могут существовать риски, касающиеся распоряжения казначейским пакетом. Акции торгуются с P/E 2016 около 3 и могут попасть в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

На финансовые рынки после эйфории начала недели приходит отрезвление. Забастовка нефтяников в Кувейте, поднявшая цены углеводородов и сырьевых валют, закончена. «Из уважения к эмиру», как сказано в сообщениях из этой страны. И рынки возвращаются к реалиям. А они таковы. Провал встречи в Дохе показал невозможность заморозки добычи и снял этот фактор повышения цен. С другой стороны, жизнь напомнила об основном - избытке предложения. Он снова неумолимо проявился вечером 19 апреля в данных института АPI о запасах нефти в США. Они выросли за неделю на 3,1 млн. барр. при прогнозе 1,6 млн. барр. Правда, сократились запасы бензина, но на меньшую величину по сравнению с прогнозом - на 1,02 млн. барр. против 1,5 млн. барр.

Всё это в совокупности уменьшает склонность к рискам в целом и выступает явными сигналами на понижение для нефти, акций, сырьевых валют.

И вот уже фьючерсы Brent с заоблачных высот над $44/барр падают ниже 43 и имеют ближайшей целью 41,8. А WTI на дневном графике начинает рисовать свечную фигуру «медвежье поглощение», стремясь закрыть вчерашний гэп вверх противоположным движением на юг к отметке $40/барр. Безусловно, многое будет значить сегодняшний официальный отчёт Министерства энергетики США о запасах и производстве нефти в США. Динамика запасов по направлению, как правило, совпадает с данными API. А вот добыча может оказаться ниже психологически важного рубежа 9 млн. барр/сутки (неделю назад было 9,008 млн. барр.), что ограничит снижение цен.

В любом случае, предполагаем, что ослабление котировок не уйдёт ниже $30-35/барр.

Подтверждением ослабления аппетитов к риску выступает снижение азиатских фондовых индексов утром 19 апреля на 1,2-4% (кроме японского Nikkei, стабильного из-за прекращения роста йены). Очевидно, это движение передастся на площадки Европы и Америки в течение дня, что остановит ралли их фондовых индексов. Не станет исключением и индекс ММВБ. Он способен снизиться к 1914 п. - поддержке на мартовских максимумах.

Для пары доллар/рубль новый настрой означает, очевидно, прекращение падения и уход вверх к 66-67 руб/дол. Снижение нефти действует на рост пары сильнее, чем налоговый период - на уменьшение.

Марк Гойхман, аналитик TeleTrade

Во вторник рубль продолжил укрепляться и в течение дня тяготел к уровню 65 в паре с долларом. Традиционным катализатором роста валюты стала нефть. Однако под занавес торгов валюта скорректировалась вслед за котировками Brent, которые опустились с максимумов в районе $44,50. В итоге рубль растерял большую часть набранных очков и закрылся с повышением на 0,4% к доллару. Евро/рубль финишировала практически без изменений, под отметкой 75 руб.

Продолжение роста энергоносителя поддерживалось кувейтским фактором, где недавно была объявлена забастовка. Однако уже сегодня цены лишились этого драйвера – нефтяники прекратили протесты и в скором времени вернут производство на прежний уровень. Также внешний фон ухудшился после публикации данных API по запасам углеводородов в США, которые отразили рост объемов на 3,1 млн барр. Однако здесь негатив был несколько сглажен тем, что показатель оказался вдвое ниже предыдущего, а также сокращением запасов бензина, дистиллятов и запасов в Кушинге. Тем не менее, результат отчета предполагает, что сегодняшний релиз от Минэнерго США также укажет на увеличение коммерческих запасов энергоносителя на минувшей неделе.

В свете такого положения дел Brent, которая с начала торгов уже растеряла набранные накануне позиции и вернулась в район $43, может отправить доллар к отметке 67 руб. Сегодня котировки черного золота будут демонстрировать нисходящий уклон, хотя известия о прекращении забастовки в Кувейте, на наш взгляд, будут отыграны быстро. При этом в противовес давлению на рубль со стороны сырьевого сегмента выступит активность экспортеров в рамках налогового периода в РФ. Таким образом, рост доллара, скорее всего, ограничится зоной 67-68 руб.

Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс

Во вторник североморская Brent продолжила восхождение, отметившись на 4-дневном максимуме в области $44,50. Однако ближе к завершению торгов позиции энергоносителя пошатнулись в ожидании отчета Американского института нефти. Релиз отразил прирост запасов углеводородов на 3,1 млн барр., что, впрочем, не вызвало бурной реакции цен. Во-первых, увеличение объемов не стало неожиданностью для рынка, во-вторых, результат оказался вдвое ниже предыдущего, а в-третьих, запасы в Кушинге отразили падение.

Однако Brent все же была вынуждена скорректироваться от верхней границы среднесрочного диапазона. Поводом для снижения котировок в район $43 послужили сегодняшние известия о прекращении забастовки в Кувейте, которая продлилась всего три дня. Безусловно, рынок осознавал, что этот фактор поддержки будет временным, однако мало кто рассчитывал на его утрату уже сегодня. Впрочем, можно сказать, Кувейт сыграл немалую роль в недавней динамике нефти, своевременно сгладив негатив от провала переговоров в Дохе.

Теперь внимание цен будет сфокусировано на сегодняшнем отчете Минэнерго США, который, судя по цифрам от API, снова отразит увеличение запасов. Продолжение наращивания запасов в Штатах вкупе с напоминанием о «лишних» баррелях на рынке после ухода со сцены кувейтского фактора ограничит потенциал возобновления роста Brent, которая в случае дальнейших продаж направится к локальной поддержке $42,60/барр. При этом экспортеры нефти могут продолжить вербальные интервенции на тему «продолжения сотрудничества», однако на данном этапе они не будут оказывать ощутимого воздействия на поведение котировок Brent.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

На этой неделе по темпам укрепления к доллару США российская валюта отстала от своих коллег «по цеху» – канадского, австралийского и новозеландского доллара, которые вчера обновили максимумы года к мировой резервной валюте. Зависимость рубля от цен на нефть остается высокой, но постепенно снижается. Вчера Росстат порадовал покупателей российских активов сообщением о торможении в марте темпов падения реального располагаемого дохода в РФ до – 1,8%(г/г). Выход показателя в положительную зону будет сопровождаться ростом потребительских расходов в РФ.

Сегодня российская валюта может ослабнуть до 66 рублей за доллар на фоне снижения цен на нефть марки BRENT до 42,9 долл. за баррель. Давление на нефтяные фьючерсы оказывает информация о прекращении в Кувейте забастовки нефтяников. Вечером цены на нефть могут подняться в область 44-45 долл. за баррель, если Минэнерго США зафиксирует очередное снижение добычи нефти в США. Вчерашние данные от Американского института нефти, указавшие на рост запасов нефти, но снижение запасов бензина и дистиллятов в США носят для нефтяного рынка нейтральный характер.

Сегодня Минфин РФ разместит облигации федерального займа с постоянным купонным доходом в объеме 25 млрд рублей. Спрос на них ожидается высоким, так как годовая инфляция в РФ снижается, а курс рубля и цены на нефть остаются в относительно комфортной зоне для бюджета РФ.

Больше аналитики от Exness.