ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 3 августа 2012 ГОДА. Заседание ЕЦБ, также как и прошедшее днем раньше заседание ФОМС, не оправдало рыночные ожидания. Оно показало, что все, что ему предшествовало, - было просто вербальными интервенциями. Во вторник я писал: Российский рынок сегодня 31 июля 2012 года
Так оно и вышло. Хотя я ожидал вчера более сильного движения вниз. Ключевым событием, как и предполагалось, стала пресс-конференция Драги. Прессконференция ДрагиПрессконференция началась на позитивной ноте, и мы увидели небольшое ралли. Участников рынка обрадовали несколько фраз из вступительного заявления, которое Драги прочитал перед началом прессконференции. Introductory statement to the press conference (with Q&A)Часть заявления, имеющая принципиальное значение, и вызвавшая всплеск оптимизма
Ключевые фразы
Выглядело многообещающе. В последующие 15 минут в ходе ответов Драги на вопросы рынки поняли, что это все одни декларации. Драги во время конференции излучал уверенность, был весел и много шутил. Ответы Драги на вопросы
Драги заявил, что на заседании обсуждался вопрос снижения ставок, но «пока еще не время». Драги заявил, что вопросы статуса кредиторов и меры по оформлению EFSF/ESM должны быть решены до того момента, как ЕЦБ приступит к акциям. Многие эти вопросы будут решены в ближайшие недели. Драги заявил, что при операциях на открытом рынке ЕЦБ фокусируется на коротком конце кривой доходности. Самое важное: Драги заявил, что текущая структура ЕЦБ не позволяет ему быть контрагентом ESM. В переводе на обычный язык это означает: ESM не получит банковской лицензии. Драги обещал сообщить детали по этому вопросу в ближайшие недели. Драги заявил, что он доволен своей речью в Лондоне, а масс-медиа неправильно интерпретировали ее. Драги заклинает: бесполезно делать ставки против EURO. Бесполезно играть в шорт против EURO. Несмотря на призыв Драги не играть против EURO мощные продажи опустили EURO/USD в течение нескольких часов на 250 пунктов. Реакция на выступление ДрагиЧрезвычайно острой оказалась реакция на выступление Драги на рынке испанских бондов. Как отмечает Zero Hedge, вчерашний день на рынке ознаменовался максимальным за день ростом спрэда за десятилетие. European Bonds Give Up ALL Draghi "Believe" Gains In Worst Day In Over A DecadeЭто движение может (и должно) сегодня продолжится, поскольку маловероятно появление сегодня позитивных для европейского периферийного рынка госдолга новостей. В ближайшие дни рынок должен протестировать нижнюю границу треугольника консолидации, который вы видите на рисунке. Тем не менее, индикаторы VIX, ATR и put/call-коэффициент показывают, что рынок сохраняет бычий характер. Я ожидаю, что в ближайший месяц – до возвращения трейдеров и политиков из отпусков рынок продолжит консолидироваться в диапазонах: 1320-1400 пунктов по индексу S&P500, 1,20-1,24 по EURO/USD. Помним о правиле Карабаса-Барабаса №1Напомню это правило:
Два важных события в среду и четверг не оправдали ожидания участников рынка. И этот негатив не отыгран в полной мере. Nonfarm payrollsСегодняшние ожидания относительно числа новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора (nonfarm payrolls) кажутся вполне реалистичными. Данные могут совпасть с ожиданиями и не вызвать особенного движения на рынке. Несколько слов о нестандартных приемах монетарной политикиПрошлая неделя показала, что вербальная интервенция становится обычным орудием монетарной политики. И если раньше этим отличался главным образом Федрезерв, то теперь этот нестандартный прием монетарной политики научился использовать и другой крупнейший центральный банк – ЕЦБ. Парадокс состоит в том, что хотя прекрасно понимаешь, что это манипуляция – говоря обычным языком это ложь, но если не хочешь оказаться против рынка, приходится реагировать на нее так, как будто это правда. Поскольку это уже из области неосознанного – из области условных рыночных рефлексов. Это психология рынка. На следующей неделе мы услышим новые вербальные интервенции. Поэтому хотя я настроен по-медвежьи, но с учетом лета фондовый рынок может в августе остаться примерно на текущих уровнях. |