Такая ситуация может продолжаться еще довольно долго, хотя существуют шансы, что этот праздник жизни может оборваться в любой момент. Но, думаю, что все-таки шансы на это невелики.
Ведь, как показало прошедшее на прошлой неделе заседание ФОМС, основному драйверу роста – программам покупки активов QE3 и QE4 - ничто не угрожает.
Перекупленными считаются акции, цена на которые превышает 50-дневную дневную среднюю скользящую более, чем на одно квадратное отклонение.
Рост рынка за счет бесконечной эмиссии не может продолжаться бесконечно. Тем более, что один из крупнейших эмиссионных центров – ЕЦБ, начал сокращать свой баланс.
Независимо от того, что будет происходить с рынками в ближайшем будущем, коррекция более чем назрела, и февраль в сезонном отношении слабый месяц - заявил в интервью Марк Фабер.
В пятницу произошло знаменательное событие: индекс S&P500 впервые с 2007 года закрылся выше 1500 пунктов.
Январь приближается к концу и можно подвести предварительные итоги.
Январь 2013 года оказался лучшим январем чуть ли не с 1994 года.
Бычьи настроения беспрецедентны, VIX топчется чуть ли не две недели на исторических минимумах, Ticker Sense и DAX sentiment несколько месяцев сильно бычьи и т.д.
Перекупленность рынка очевидна, и ее демонстрируют несколько следующих графиков.
На каждом графике голубая зона показывает обычный диапазон торговли – одно стандартное отклонение выше и ниже 50-дневной скользящей средней.
Красная зона – зона перекупленности, между одним и двумя стандартными отклонениями выше 50-дневной скользящей средней.
Зеленая зона – зона перепроданности, зона между одним и двумя стандартными отклонениями ниже 50-дневной средней.
Индекс S&P500
Финансовый, промышленный, технологический и энергетический сектора
Если бы не Apple, технологический сектор тоже был бы перекуплен.
Индекс S&P500 обновил вчера пятилетний максимум и подошел вплотную к очень круглому уровню 1500.
Причиной вчерашнего оптимизма стали не столько позитивные отчеты корпораций, сколько ожидания, что палата представителей проголосует сегодня за временное увеличение лимита госдолга. Вероятность положительного исхода голосования очень велика, поскольку сами республиканцы предложили этот проект.
Таким образом, рынки смогут забыть о теме лимита госдолга еще на 4 месяца.
На оптимизме от успешного голосования американские фондовые индексы могут перешагнуть рубеж в 1500. Полагаю, что уровень примерно в 1510 может стать локальным максимумом для индекса S&P500 на ближайшие месяцы.
Обращает внимание, что put/call коэффициент вчера вырос, показав рост числа медведей, при том, что VIX остался на многолетних минимумах.
Сегодня после закрытия Америки отчитывается Apple, и плохие результаты крупнейшей в мире компании могут сильно ударить по рынку.
Такие мысли относительно рынка акций, а о валютном рынке напишу позже.
Аналитики крупнейших инвестиционных домов достаточно единодушны в предсказаниях, каким будет индекс S&P500 в конце 2013 года. Большинство из них (Bank of America, Bank of Montreal, Citigroup, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, KKR, JPMorgan Oppenheimer) указывают на диапазон между 1550 и 1615 пунктов, обещая в среднем рост основного американского фондового индекса порядка 10%. Только UBS (1425) и Morgan Stanley (1434) выделяются из общей толпы, и еще BTIG и Barclays дают более скромные оценки.
На фоне такого единодушия показатель страха - индекс волатильности, опустился в пятницу до минимума с 2007 года.
Показательно, что даже заядлые медведи в 2013 году оделись в бычью шкуру.
Пять сессий подряд американский фондовый индекс закрывался на уровне 1472 или 1473, рисуя полку, и вот, наконец, последовал пробой вверх и индекс обновил 5-летние максимумы.
VIX просто «приклеился» к полу, демонстрируя ненормально низкий уровень страха среди участников рынка.
Это может еще продолжиться какое-то время. Вполне возможно, что все-таки S&P500 дойдет до 1495-1500 пунктов. Уже очень близко осталось.
Сейчас рынок опять погружается в подобное сомнабулическое состояние.
Фьючерс S&P500 последние 6 сессий провел в очень узком диапазоне 1450-1460 пунктов, всего по разу очень на короткое время выскакивая из этого диапазона.
При этом S&P500 совершенно проигнорировал очень сильное движение вниз в EURO/USD и GBP/USD – более, чем по 300 пунктов.
Все это происходит, когда до сентябрьских вершин остается совсем чуть-чуть, всего порядка 1,5%.
Такое ощущение, что маркетмейкеры не хотят идти вниз, не разгрузив свои портфели. Но разгружать их некому – дураков нет.
Идти вверх тоже нет желания – в таком случае они помогут разгрузиться своим коллегам, которые только и ждут такой возможности.
Вскоре после того, как я написал ту статью про рынок-сомнамбулу, случилась небольшая коррекция. Но серьезная коррекция случилась только через месяц.
Что-то подобное думаю, что может произойти и на этот раз. Вначале небольшая коррекция – в район 1400 пунктов, чтобы завлечь в рынок самых нетерпеливых продавцов. Затем рынок разворачивается и идет в район 1490-1500 пунктов и уже где-то там делает локальный максимум ( на несколько последующих месяцев).
Вот как это выглядит на 5-тиминутном графике фьючерса S&P500.
За последние 40 минут торговли фьючерс упал почти на 2%.
Очередные переговоры завершились неудачей.
Обама не сделал новых предложений.
В воскресенье на 10 часов по Москве запланировано решающее голосование по проекту.
Если не будет нового плана, то будет голосоваться план Обамы, и он будет неизбежно провален.
И тогда в Америке наступит «фискальный обрыв».
Возникает вопрос: с каким гэпом откроется Америка в понедельник?
-3%? -5%?
С каким гэпом откроется в среду DAX, в котором мы так и не увидели в конце года коррекции?
Пол Кругман вину за все возлагает на непримеримое крыло республиканцев.
Если мы хотим разрешить наши национальные проблемы, среди которых бюджетный дефицит не самая острая, доминирование республиканских экстремистов (и их готовность взять в заложники экономику, если не будет так, как они хотят) должна быть остановлена. И это, боюсь, не произойдет в ближайшие дни.
Ночью мы наблюдали микрокрэш рынка. Это, конечно, не 1987 и не 2008 год. Но движение фьючерса S&P500 за один час составило 46 пунктов, а за одну минуту (05.18 по Москве) – 34 пункта.
Для сравнения – средний дневной диапазон фьючерса в этом году порядка 16 пунктов.
Таким образом, движение за одну минуту ночью более чем вдвое превосходило средний дневной диапазон.
В связи с праздником только вчера вышел отчет COT.
Краткое обозрение
Позиционирование по COT на закрытие вторника прошлой недели
Крупные трейдеры
JPY net short 51K vs 30K prior
EUR net short 91K vs 84K prior
AUD net long 65K vs 68K prior
CAD net long 61K vs 66K prior
GBP net long 1K vs 8K prior
CHF net short 12K vs 9K prior
Шорт по йене близок к докризисным максимумам, но это ни о чем не говорит, поскольку, когда действуют такие мощные фундаментальные факторы, позиционирование валюты на фьючерсном рынке не играет особой роли.
Шорт по EURO растет, но до максимумов еще далеко. Максимальный шорт по EURO в этом году составлял 214418 ( 5 июня).
Другие активы:
Крупные трейдеры
Золото= 180,8 тыс. (171,6 неделей раньше)
Серебро=37,96 (34,41). Максимальный открытый интерес за год – не очень хорошо для актива.
10-year US Treasuries: 161,4 чистый лонг по сравнению с 158,5 неделей раньше – вблизи максимума. Не сказать, чтобы бычьей была диспозиция.
Нефть – почти без изменений
E-MINI S&P500 – сильный медвежий сигнал!
Здесь за прошедшую неделю ( 13-20 ноября) произошли колоссальные изменения.
Ситуация в этом активе заслуживает рисунка.
На прошедшей неделе мелкие трейдеры очень сильно увеличили лонг, а крупные трейдеры сократили и их совокупная позиция перешла в чистый шорт.
Мелкие спекулянты=169140 по сравнению с 99806 неделей раньше.
Крупные трейдеры= -13634 по сравнению с 94593 неделей раньше.
Теперь мелкие трейдеры противостоят здесь как хеджерам, так и крупным трейдерам.
16 комментариев
