ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 31 мая 2012 ГОДА.
Признаюсь, что я недооценил проблему, которой теперь стала Испания.
Я настолько привык к информационному шуму, что за ним не заметил, что кризис в Испании принял угрожающий характер.
Дело в том, что европейские власти отличаются редкой нерасторопностью в решении проблем, требующих срочного решения.
За то время, пока они встретятся и обговорят, кризисная ситуация превращается в катастрофическую.
Это примерно тот случай, на который есть такая русская поговорка: «У семи нянек – дитя без глазу».
Испанские активы распродаются с большим энтузиазмом.
10-летние испанские государственные облигации закрылись на «дьявольском числе»: 6,66%.
Это значение, при котором «надо спасать»...
НЕКОТОРЫЕ УЖЕ СЧИТАЮТ, ЧТО ИСПАНИЯ ВЫЙДЕТ ИЗ ЕВРОЗОНЫ ПЕРВОЙ - РАНЬШЕ ГРЕЦИИ.
6 reasons Spain will leave the euro first
Испания – гораздо более сильна и самодостаточна, чем Греция. Ее экономика ориентирована на экспорт, а испаноязычный мир велик. Испания вне еврозоны не пропадет.
Аргументы выглядят убедительно.
Главное, что этот вопрос уже вовсю дискутируется в испанском истэблишменте.
Вчерашнее бегство в доллар уже носило панический характер. И даже рекордный чистый шорт по EURO не оказывает влияния на ситуацию. Что является очень тревожным сигналом – технические факторы уже не действуют. Ситуация в валютных парах EURO/USD, GBP/USD, AUD/USD близка к массовым маржинколам.
Спрос на защитные активы на рекордном уровне. Доходности 10-year и 30-year US Treasuries бьют рекорды.
Ситуация запутывается тем, что в основных защитных активах ( американские и японские облигации) сформировались уже такие пузыри, что те уже не выглядят столь безопасными.
Вообще, ситуация сейчас сильно отличается от того, что была в 2008 году. Если тогда почти у всех были проблемы с ликвидностью, то сейчас их нет. И если будут, то только у отдельных финансовых институтов.
Поэтому вопрос стоит - в какие активы стоит вкладывать в такой ситуации? Пока действует старый стереотип – бегут в «супернадежные» облигации: США, Германии, Японии. Но доходность их очень низка и они под завязку забиты инвесторами.
Здесь возникают вопросы: не возникнет ли обратного панического бегства? При каких условиях?
Для 10-летних US Treasuries неким знаковым уровнем, на мой взгляд, является доходность в 1,5% (сейчас доходность составляет 1,625%) . На этом уровне будут мощные продажи, которые по идее могут оказать поддержку рискованным активам.
Остановят ли они уход от риска, если ситуация будет развиваться самым драматичным образом? Сомневаюсь.
В моменты кризисной торговли, которая сейчас наступает, привычные корреляции рвутся.
ТОРГОВЛЯ ПРИНИМАЕТ КРИЗИСНЫЙ ХАРАКТЕР.
Во время кризисной торговли резко возрастает волатильность. В любой день может быть как сильное падение, так и сильный рост.
Это как вчера. Когда европейский чиновник заявил о том, что испанским банкам будет оказана помощь через ESM, то это вызвало взлет фьючерса S&P500 почти на 1%.
Но потом, когда разобрались, что такая помощь может быть оказана только теоретически, то фьюч вернулся на свое место.
Сегодня последний день месяца, но думаю, что это уже не играет роли. Новостной поток управляет рынком.
Каждый день промедления европейских властей – это 100 пунктов вниз по паре EURO/USD.
Созрели условия для очень мощного шортокрыла по европейской валюте, но вот когда? EURO/USD очень перекуплен, но в то же время может спокойно пролететь вниз еще 3-4 фигуры.
