Выступая вчера вечером Жан-Клод Трише заявил, что повышение ставки ЕЦБ в июле является лишь вероятностью, а вовсе не определенностью, как по-видимому восприняли его слова « strong vigilant» рынки.
Трише также заявил, что текущие тяжелые труды в еврозоне могут быть блокированы усилившимся управлением со стороны блока единой валюты. Что нам необходимо, это «жесткое наблюдение за фискальной политикой». Это говорит о том, что позиции Германии по-видимому сильны и вряд-ли стоит ждать от них уступок, на которые рассчитывают чиновники ЕЦБ. Следовательно перспективы европейской валюты представляются нерадужными.
Из моего обзора «валютный рынок сегодня» от 9 июня:
Глядя на график eurousd я думаю: неужели рынок настолько глуп, чтобы повторно наступать на одни и те же грабли ?
Почему участники рынка к первому четвергу месяца упорно гонят европейскую валюту вверх несмотря на множество негативных факторов, связанных с европейской валютой?
Надо сказать, что картинки двух последних месяцев очень схожи. С 20 чисел месяца евро растет, непосредственно перед заседанием ЕЦБ 4-5 сессий консолидируется на достигнутых уровнях.
В те два майских дня после заседания ЕЦБ eurousd упал почти на 600 пунктов. А что будет на этот раз? Через пару часов мы это узнаем.
Мой ответ на поставленный вопрос: Да, рынок глуп. Мы увидим сегодня-завтра повторение сценария прошлого месяца, но только падение будет слабее: в район 1,43-1,435.
А затем опять придут китайцы... чтобы диверсифицировать свои валютные резервы. Потому что больше диверсифицировать их нечем... уже все стоит так дорого...
Последние минимумы по eurousd были 1,4321... Прогноз здесь оказался абсолютно точен. Хотя причины движения к этому уровню были несколько другими...
Почему-то никто из аналитиков, пишущих в этой рубрике, не упоминал о письме Шойбле. А ведь это официальная позиция Германии, которая требует перепрофилирования греческого долга. И рынок во время выступления Трише упал из-за того, что тот заявил, что против реструктуризации, т.е. против позиции Германии.
Думаю, что пока не появятся какие-то новые реальные идеи, как разрулить греческую проблему, евро продолжит медленно снижаться; вплоть до 20 числа...
Перейдем к прогнозам наших двух основных аналитиков валютного рынка: Константина Бочкарева и Николая Корженевского.
Они оба, кстати, тоже теперь стали медведями по eurousd.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS (14 ИЮНЯ 2011 ГОДА)
Мы все больше начинаем задумываться о том, что риски в EUR/USD на данный момент все больше смещаются в сторону снижения курса в район поддержки 1.40-1.42. Последнее при этом, что наводит на мысль о реализации по евро «медвежьего» сценария развития событий — это дальнейший рост доходности 10-летних греческих гособлигаций (+24 б.п. до 16.973%), а также рост котировок CDS на долги периферийных стран шестой торговый день подряд. Другие индикаторы, которые сулят дальнейшее снижение пары EUR/USD — это взлет доходности 10-летних облигаций Португалии до новых исторических максимумов, а заодно падение доходности 2-х летних немецких бумаг в район рекордных минимумов за последние 3 месяца.
Если при этом попытаться свести все в рамки одной идеи, то игра на понижение в EUR/USD сейчас может базироваться на том, что к саммиту ЕС 23-24 июня ситуация относительно дальнейшей судьбы Греции, в частности, всего, что касается свопа\обмена облигаций, не только не прояснится, но станет еще более запутанной. Иными словами, евро будут продавать под противостояние или дуэль Жан-Клода Трише (ЕЦБ) и Вольфганга Шойбле (Минфин Германии), а также под возможные заминки со стороны МВФ относительно предоставления Греции помощи в июне. В принципе продавать евро, исходя из долгового кризиса, просто могут на фоне того, что кросс-курс EUR/CHF, который сильнее других реагирует на все перипетии вокруг стран группы PIGS, продолжил 13 июня снижение, достигнув очередных исторических минимумов.
Доходность 10-летних греческих гособлигаций поднималась в понедельник выше 17%, что во второй половине мая соответствовало паре EUR/USD в районе 1.40.
Из остального в поддержку американской валюты хотелось отметить общее падение аппетита к риску, а именно снижение фондовых индексов США и Европы шесть недель подряд, а заодно и распродажу в начале текущей недели на товарном рынке (никель -3%, медь -0.5%, silver -3.5%, Brent -, WTI ). Напомним, что в понедельник Китай рапортовал о существенном сокращении в мае (до 551.6 млрд юаней при прогнозе 650 млрд юаней) объемов кредитования, а также о рекордно низких с 2008 года темпах роста денежной массы (15.1% г\г).
Ну и формально в поддержку доллару в конце июня аналитики могут отметить также завершение второго раунда количественного смягчения в США и нежелание Бена Бернанке хоть как-то намекнуть на возможный запуск QE3 в ближайшем будущем.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX ОТ 14 ИЮНЯ (12.43)
Мы наращиваем длинную позицию в NZDUSD, шорт в EURCHF закрыт по стопу, остальные позиции без изменений.
В центре внимания сегодня, безусловно, Китай. В стране была опубликована вторая порция ежемесячной макроэкономической статистики. Из десятка важных цифр наибольший интерес, как обычно, представляет инфляция. Темпы роста индексы потребительских цен в мае составили 5.5%, достигнув рекордных уровней за последние три года. Однако данные совпали с консенсус-прогнозом аналитиков, так что напугать рынок не получилось. Недоволен инфляцией, видимо, только Народный Банк Китая. За час до закрытия торговой сессии в Шанхае регулятор решил увеличить нормы резервных требований, чтобы еще раз напомнить о своей готовности решительно бороться с макроэкономическими рисками. Но и к этому рынок тоже был готов. Трейдеры практически не сомневаются, что в июне-июле стоит ожидать также очередного повышения ставок НБК, и в котировки валют такое развитие событий уже заложено.
Таким образом, в целом ситуация сегодня складывается относительно благоприятно для риска. Данные по инфляции в КНР не стали шоком, остальные цифры свидетельствуют о здоровом росте экономики. Позиционирование также пока скорее против доллара, а ожидания более высоких ставок в Азии должны оказать поддержку валютам Океании (австралийский и новозеландский доллары). Мы наращиваем длинную позицию в NZD, но оперируем с крайне узкими стопами. Ситуация в деривативах говорит о том, что на рынке в любой момент может произойти кардинальная смена настроений. Пока сложно понять, каким будет триггер, но повод всегда найдется. Аналитики AForex считают необходимым сохранять короткие позиции в USDCHF и USDJPY в качестве защиты от масштабной продажи рисков.
ВЧЕРАШНИЙ ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX ОТ 13 ИЮНЯ (17.31)
Мы сохраняем позиционирование без изменений.
Заседания ключевых центральных банков остались позади, и на рынок возвращаются более глобальные темы. В первую очередь, конечно, Греция. В ближайшие две недели история Афин наконец-то завершится. По крайней мере, будет дописана очередная глава. Деньги в казне уже закончились, а на горзионте появляется следующий платеж по злосчастным облигациям. И во избежание технического дефолта страна либо должна получить деньги, либо вся эта Санта-Барбара затевалась зря. Напомним инвесторам график ключевых событий. 20-го июня состоится заседание министров финансов еврозоны, на котором будет обсуждаться финальный проект помощи Греции. 23-24 июня все предложения должны быть четко сформулированы, а главное, должен быть опубликован график перечисления траншей стране. Это будет решающим моментом в судьбе евро.
Ключевой вопрос: какая часть долга Греции будет покрыта безусловно, и будет ли частный сектор вовлечен в финансирование страны. Аналитики AForex уже давно убеждены, что иного не дано. К пониманию этого приходят и в Европе. Новый глава Бундесбанка Йенс Вайдманн уже успел заявить, что евро пережить дефолт Афин. И даже Ангела Меркель уже неоднократно давала понять, что одна она платить за периферийную Европу не намерена. Мы предполагаем, что итоговый вариант пакета помощи будет предполагать участие широкого крута инвесторов, а не только греческих банков или какого-то другого сегмента держателей долга. Подобное развитие событий сейчас не включено в стоимость евро; такой сценарий способен создать сильнейшее давление на единую валюту. Если ему суждено сбыться, EURUSD вернется в область 1.4, где находилась еще недавно, EURCHF может протестировать уровень 1.15. Франк, разумеется, остается нашей любимой валютой, т.к. независимо от греческого решения именно он представляет реальную ценность для инвесторов.
