Японский рынок госдолга – это бомба замедленного действия, к которой уже проложили бикфордов шнур.
Бикфордовым шнуром, в данном случае, являются парламентские выборы, проходящие сегодня в Японии, на котором с большой вероятностью должен победить Абэ – сторонник чрезвычайно (чрезвычайных) решительных мер стимулирования экономики.
Как я уже неоднократно писал, в отличие от Америки возможности Японии по стимулированию экономики и ослаблению национальной валюты сильно ограничены ввиду особой структуры госдолга.
Если оперировать конкретными цифрами, то я предположу, что уровень USD/JPY в 86 является критическим, за которым уже возникает реальная угроза дефолта страны.
Японские облигации
Каждый день в последние недели я смотрел на график 10-летних японских облигаций.
Я ждал там что-то увидеть, но видел обратное.
Вопреки ослаблению JPY доходность японских государственных бумаг снижалась.
Это противоречило всякому здравому смыслу. Такого вы больше нигде не увидите.
С 28 сентября курс йены упал на 8%. 10-летние JGB реагировали на это ростом (снижением доходности).
И этому было единственное объяснение: массированные интервенции Банка Японии в рынок облигаций.
Благо, что лимиты осенью были существенно расширены.
Подробности смотрите здесь.
Но вот в четверг-пятницу я увидел наконец то, что так долго ждал увидеть.
10-летние JGB резко пошли в рост!
Бикфрдов шнур воспламенился!
Означает ли это окончание многолетнего тренда по снижению доходности японских облигаций?
Замечу, что на уплату процентов по госдолгу уходит половина доходов японского бюджета. И это при такой мизерных процентах, которые приходится уплачивать Японии по государственным облигациям!
Японский госдолг находится в крайне неустойчивом положении.
0,1 повышения доходности для японских бумаг – это совсем не то же самое, что для американских бумаг.
Повышение доходности 10-леток даже до 1,2% означает фактически дефолт Японии.
Ставить на дальнейший рост USD/JPY означает ставить на дефолт Японии.
Мое мнение: бикфордов шнур могут загасить в любую минуту, но если этого не сделают в ближайшие полторы недели, то японская долговая бомба рванет так, что мало не покажется...
Кстати, а знаете ли вы по какой причине оборвалось подобное нынешнему весеннее ралли в USD/JPY, когда пара прошла менее чем за полтора месяца с 76 до 84 (10,5%).
Я уверен, что вы не знаете. И я тоже не знал до прошлой недели. Пока случайно не обнаружил ответ на этот вопрос, проглядывая сайт Банка Японии.
