Снижение ставки по депозитам в ЕЦБ было сильным ударом по EURO.

5 июля, еще до того заседания центрального банка еврозоны, в статье Расхождение во мнениях (валютный рынок) я писал:

СНИЖЕНИЕ СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ – ЧРЕЗВЫЧАЙНО ОПАСНАЯ ДЛЯ EURO ВЕЩЬ.

Вопрос: куда польются деньги c депозитов? Почему они должны пойти в периферийный долг? А если они пойдут на конвертацию в USD, JPY, GBP, CAD, AUD, ну и конечно в CHF?

Думаю, что снижение ставки по депозитам на 0,25% вызовет просто обвальное падение EURO.

ИМЕННО БЛАГОДАРЯ НАЛИЧИЮ ЭТОЙ ЗАЩИТНОЙ ГАВАНИ КУРС EURO СЕЙЧАС 1,25 И НЕ 1,20.

КОРРЕЛЯЦИЯ МЕЖДУ БАЛАНСАМИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ (вью рынка)

С того момента EURO прошел почти 500 пунктов и сейчас уже в районе 1,21 - это уже совсем недалеко от 1,20.

На прошлой неделе наблюдался интересный феномен: одновременное бегство из двух основных резервных валют – EURO и USD.

Это достаточно редкое явление привело к новым историческим рекордам высокодоходных и некоторых других валют относительно EURO.

С EURO все понятно, но почему избавлялись от долларов?

Никакого другого объяснения, кроме как коррекции на рынке долгосрочных US Treasuries после достижения исторических максимумов у меня нет.

Есть такая привычка у рынков: достигли новых максимумов – обязательно скорректироваться.

Что касается дальнейшего снижения доходности US Treasuries и установления еще более высоких максимумов по этим активам, то я писал, что считаю это вполне возможным - по той простой причине, что защитных активов в условиях избыточной ликвидности не хватает.

По 10-летним US notes вполне возможны уровни доходности в 1,2-1.3%.

Инвесторы ломают голову, где парковать капитал, и из-за этого возникают разные несуразности с точки зрения диспозиции активов.

Мне, честно говоря, странно видеть AUD/USD на уровне 1,03-1,04 после сокращения Резервным Банком Австралии процентной ставки на 125 пунктов и того сильного падения промышленной активности в Китае, которое сейчас наблюдается.

Мне также странно было видеть одновременное укрепление относительно доллара и AUD и JPY, при том, что одна из этих валют – валюта риска, а другая наоборот – защитная валюта, и, следовательно, они не могут двигаться синхронно.

Сумбур творится на рынках.

Мне еще более странно было видеть ралли в GBP/USD непонятно на чем. Показатели британской экономики плачевны, цены на недвижимость падают, хуже Великобритании в фискальном плане в Евросоюзе наверно только Греция.

При этом UK gilts стали таким же защитным активом, как и US Treasuries.

Как видно из графика, их доходности торгуются практически синхронно.

На безрыбье и рак – рыба!

В пятницу, наконец, последовал разворот в паре GBP/USD, а сегодня уже наметился разворот в паре AUD/USD.

Рискованные активы в последние недели чувствовали себя достаточно неплохо несмотря на снижение EURO.

Теперь я думаю, что они поменяются ролями. EURO будет чувствовать себя неплохо по сравнению с рискованными активами.

Российский рынок сегодня 23 июля 2012 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Прошедшая пятница, хотя в отличие от предыдущей, по календарю не была «черной пятницей», но стала ею для Испании.

Еще с утра прошли невиданные протесты на улицах против бюджетных сокращений, которые последовали после того, как испанский парламент утвердил драконовские меры, предусматривающие уменьшение расходов на 65 млрд. евро.

В последнее время традиция такая появилась – позитивные новости предварять негативными. И на этот раз, примерно за 15 минут до выхода меморандума по поводу помощи испанским банкам (ожидаемый позитив), крупный испанский регион Валенсия официально запросил помощи у центрального правительства. На очереди и другие регионы.

Рынок это воспринял как серьезный негатив. Испанский фондовый индекс IBEX в пятницу упал почти на 6%.

Доходность по испанским бумагам достигла 7,3%, а спрэд с германскими составляет 610 пунктов.

Беспрецедентная атака на ЕЦБ, которую предпринял в субботу министр иностранных дел Испании José Manuel García-Margallo, свидетельствует о том, что состояние испанской элиты близко к отчаянию.

Рынки в состоянии паники, и предсказать, когда она прекратиться – практически невозможно.

Тем не менее думаю, что после крупного падения в пятницу, и после некоторого продолжения продаж сегодня в начале европейской сессии может последовать отскок.

ЕЦБ просто обязан начать покупать испанские облигации.

Должны последовать какие-то заявления солидарности с Испанией со стороны европейских официальных лиц . Испанские банки, в конце концов, вот-вот получат 30 млрд. свежих EURO на латание дыр в балансах.

С моей точки зрения EURO перепродана, особенно относительно некоторых высокодоходных валют, и я не ожидаю, что европейская валюта уйдет заметно ниже 1,20. Возможно, что она вообще останется выше 1,20.

С точки зрения диспозиции активов ситуация вообще вопиющая: EURO-активы чрезвычайно дешевы.

Если посмотреть на ситуацию в более широком плане, то стоит задать несколько вопросов.

Чем та же Калифорния лучше Каталонии и Валенсии?

Чем британские банки или швейцарские лучше испанских?

Чем США и Великобритания в фискальном плане лучше Испании или Италии?

Ответ на все вопросы одинаков: Ничем!

Все это маркетинговые войны!

Вопрос: откуда достанут следующий скелет?

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Американские мишки смогли нанести ощутимый удар в конце недели бычкам - воткнуть и там три раза провернуть свое орудие, фсип сегодня у 1351, заметно минусует азия, под -2% в пятницу отминусовал Дакс. Наши тоже не остались в стороне, и закрыли всю неделю в небольшой минус, что конечно предопределяет то, что и в понедельник, и во вторник мы будем стараться снизиться.

Нефть 105.5, это нас немного поддержит, но главное - это динамика сбербанка, если он пойдет вниз, то рынок будет стремительно терять высоту - теперь это главная бумага нашего фырика; газпром, который несколько лет назад имел дневной оборот 30-40 миллиардов, теперь торгуется на уровне лукойла, и перестал быть биржевым "нашим всё".

Для разворота сбербанка вниз есть довольно серьезный повод - полная сумятица власть предержащих в отношении того, что делать с его 7%-ым государственным аппендиксом. Тупая и банальная идея разогнать котировки чтобы втюхать госпакет на сторону теперь заменяется вроде как мутной и сложной идеей дополнительной эмиссии акций, в ходе которой гос. пакет уменьшится на эти самые проценты. В первом случае деньги получает государство, и продажа может быть по той цене, которую удастся достичь в результате тупого разгона бумаги. Во втором случае деньги получает Сбербанк, но цена размещения не будет сильно отличаться от средней за последние 6-месяцев, к тому же будет еще отчет оценщика, а кто ее знает, обоснованную цену сбербанка?)) Прошлая эмиссия проходила на 89 рублях - получается, что заявления о допэмиссии могут окончательно отрезать сбер от цены выше 90 рублей, а значит спекулянты должны будет сыграть на 20% от этой цены вниз, чтобы бумага могла нормально колебаться, давая заработать крупным игрокам.

В общем пару дней играем вниз, и смотрим, сколько дадут меда и какой чистоты.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

В пятницу мировые фондовые биржи накрыла волна продаж. Хуже остальных чувствовал себя рынок акций Испании, где индекс IBEX рухнул на -5,83% (с начала года -26,5%). Доходность по 10-летним гособлигациям Испании в пятницу взлетела до 7,27% (максимум с момента создания еврозоны) на фоне сообщений о том, что испанский регион Валенсия обратился за финансовой помощью к правительству. Эти факторы обвалили курс евро/доллар к отметке 1,21 – новый 25-месячный минимум. Через усиление позиций доллара и кризиса на фондовых биржах мы видели снижение цен на рынке сырья: Brent $105,5/барр; медь $7495/т; никель $15750/т – минимум более, чем за 2 года. Все эти факторы вызвали в понедельник утром продажи на азиатских биржах: MSCIAsia -2,5%.

В четверг российские фондовые индексы нарисовали недельный максимум и развернулись вниз. В пятницу снижение было продолжено. В понедельник внешний фон опять сулит нам торговлю в красной зоне. Таким образом, в начале этой недели индекс ММВБ имеет все шансы, чтобы вернуться к нижней границе своего широкого бокового тренда: 1450 – 1390 п. Если неделей ранее мы открывали торги с позитивными настроениями и продолжали рост благодаря внешнему позитиву, то сейчас наш рынок акций переставят на более низкие уровни. После открытия индекс ММВБ придет на ретест уровня поддержки на 1400 п. Соответственно фьючерс РТС сегодня стоит ловить возле отметки 136500 п., где проходит наклонная поддержка растущего тренда. Сопротивление сместилось на уровень 138 тыс. п. С учетом того, что сегодня продажи на рынках будут преобладать, спешить с покупками не стоит. Сильных продаж в пятницу на ММВБ мы не видели, поэтому и сегодня агрессивного движения вниз мы не ждем. Но все же лучше повременить с покупками до вторника или среды.

Сегодня в 16-30 ФРБ Чикаго опубликует индекс национальной экономической активности в США за июнь. В понедельник до открытия торгов NYSE квартальную отчетность представят: Coca-Cola, Halliburton, McDonald's; после торгов отчитывается - Texas Instruments.