Внимание – Великобритания. Растут риски дефолта развитых стран

В июле отмечен взрывной рост стоимости суверенных CDS Великобритании и Германии. Несомненно, это связано с тем, что крупные банки этих стран сильно увязли в европейском долговом кризисе.

Кроме того, черный пул Sigma X от Goldman Sachs показал вчера сильно возросший интерес к продажам акций британского банковской группы Lloyds Banking. За ней может последовать Barclays и RBS.

Zero Hedge пишет:

Over 3 weeks ago, before Italian treasury spreads blew out by several hundred basis points, and before Italian bank stock trading halts became a daily occurrence, we suggested that the European contagion was shifting to Italy based on Goldman dark pool Sigma X trading. To wit: "Today's most active names are Banca Monte dei Paschi di Siena, Unicredit and Intesa Sanpaolo. Translation: someone is actively positioning for serious action in Italy shortly." That someone sure was right, and it is precisely this trifecta of stocks that at last check was halted on the Borsa. Well, based on today's action at Sigma X, the next, and probably biggest domino may be about to fall: the UK itself, because coming in at position #2, just behind UniCredit, we see Lloyds Banking. And if Lloyds goes, the ones that will follow are Barclays and RBS. At that point, the financial crisis goes global.

Несколько недель назад подобная же активизация продаж итальянских банков дала ранний сигнал на начало долгового кризиса в Италии. Теперь есть признаки, что вслед за Италией настанет очередь Великобритании.

У меня есть, правда, предположение, что эти продажи инициируются американскими монетарными властями, чтобы вызвать искусственный рост интереса к US Treasuries.

С Италией происходит что-то серьезное. Как сообщило агентство Рейтерс, в понедельник состоится экстренное совещание топов еврозоны (Herman Van Rompuy, Jean-Claude Trichet, Jean-Claude Juncker, Jose Manuel Barroso, и Olli Rehn), чтобы обсудить угрозу распространения долгового кризиса в Италию. Это совещание будет предшествовать запланированной встрече еврогруппы (министров финансов еврозоны), которая обсудит новую программу помощи Греции, призванную закрыть разрыв между доходами и расходами греческого бюджета на 2012-2013 года. Ключевым разногласием здесь является участие частного сектора.

Италия имеет самый большой объем CDS в Европе

На рисунке показаны отношение госдолга к ВВП и объем CDS на госдолг для стран еврозоны.

В то время, как все ожидали, что следующей за Португалией окажется Испания, похоже, что следующей неожиданно может оказаться Италия.

В Испании большие проблемы с безработицей, Cajas, сектором недвижимости, но развитая структура частно-государственного партнерства типа GSE образует естественный буфер, защищающий легкомысленные испанские банки от немедленного банкротства. У Испании в отличие от Италии относительно небольшой госдолг.

Отношение долга стран PIIGS к общему долгу еврозоны следующее:

На следующем графике показано, сколько этим странам необходимо погасить в следующем году

Как мы видим, масштаб проблем с Италией превосходит масштаб проблем с Грецией примерно как 7:1

Признаки, что с Италией что-то неладно, появились раньше: еще в конце июня. Еще 29 апреля Zero Hedge писал, что итальянские банки Intesa, Unicredit и Banca Monte dei Pasci лидируют по объемам продаж в наиболее активном в мире черном пуле Sigma X (Goldman Sachs). В этом пуле нет огромных паразитических объемов от HFT, поэтому объемы более объективно отражают рыночную тенденцию.

Италия занимает 3-е место в Европе по размерам экономики, имеет долг в 1,5 трлн. долларов – больше чем Германия, а главное, что этот долг составляет 100 % от ВВП - второй показатель в ЕС после Греции.

Италия имеет самый большой объем CDS в Европе, и если здесь произойдет коллапс, то последствия могут быть очень серьезными. Итальянской регулятор на выходных уже принял меры и обязал участников информировать о шорте по акциям или CDS, если тот достиг определенного объема.

В конце недели, в пятницу ожидается публикация стресстестов европейских банков, среди которых будут и итальянские..

Если придется спасать Италию, то имеющегося фонда для спасения окажется недостаточно и его придется увеличить вдвое – до 1,5 трлн. долларов. Захочет ли Германия, которая является главным спонсором всех программ помощи, и уже вложила 212 млрд. евро в EFSF, добавить еще столько же для спасения самой коррумпированной и криминальной страны еврозоны?