Вчера была предпринята попытка ралли в S&P500, но она оказалась в общем и целом безуспешной. Индекс в течение торговой сессии рос более, чем на 1,5%, но к концу сессии отдал обратно почти весь рост. Дневная свеча выглядит по-медвежьи.

Рост в акциях сопровождался, или точнее сказать – был обусловлен сильнейшим за 19 месяцев падением цен на американские облигации. О причинах я писал.

Устойчив ли вчерашний рост в акциях?

Показатели put/call-коэффициента и VIX заставляют с настороженностью отнестись к этому росту. VIX вчера продолжал повышаться, несмотря на рост S&P500, put/call-коэффициент вчера упал, но это объяснялось его предшествующей перепроданностью.

Значение 0,98 никак не может считаться бычьим.

Опрос Ticker Sense, проведенный в четверг и опубликованный вчера, показывает рост медвежьих настроений. Число быков и медведей примерно одинаково.

Что еще более показательно, это настроения германских инвесторов. Сегодня выйдут результаты очередного опроса. Прошлый опрос, проведенный на прошлой неделе в среду, впервые за 30 недель показал преобладание медвежьих настроений на германском рынке.

Характерная черта опросов Deutsche Boerse: в нем участвуют только активные инвесторы, не аналитики. Инвесторы, которые непосредственно вовлечены в торговлю. Это повышает достоверность прогноза. Другой ключевой предпосылкой достоверности прогноза является постоянно стабильный состав его участников: не менее 80%. Если это условие по каким-то причинам не выполняется, то опрос может быть отложен.

Резюме:

Инвесторы устали от непрерывного роста. Вижу большие шансы, что в ближайшие дни усилится переход быков в стан медведей.

Многое будет зависеть от поведения японских акций и японских облигаций. Сейчас это главный рыночный драйвер.

В среду Банк Японии планирует провести встречу с трейдерами, торгующими японскими облигациями, и я рассчитываю, что ситуация на рынке японских облигаций несколько успокоится. Это вызовет положительную реакцию в US Treasuries и будет способствовать коррекции цен на акции.

Американские казначейские бумаги испытали вчера сильнейшее дневное падение за 19 месяцев.

На рисунке показан недельный график доходности 10-летних US Treasuries.

Среди причин обвала US Treasuries называются хорошая статистика по ценам на недвижимость, потребительскому доверию и слабый аукцион по 2-хлетним бумагам.

На мой взгляд, сыграли роль причины технического плана. Были пробиты важные уровни и сработало много стопов.

При этом, если мы взглянем на TLT - основной бенчмаркер долгосрочных US Treasuries, то увидим странную вещь: при таком сильном падении отсутствуют объемы.

Нет ни покупателей, ни продавцов. На рисунках внизу для сравнения показана динамика TLT и S&P500 за последние полгода.

Американский доллар рос вчера относительно большинства валют, что также нетипично: во время сильных падений US Treasuries американский доллар распродается.

Американский рынок акций, который в начале сессии чувствовал себя очень бодро, к концу сессии растерял почти весь рост.

Что происходит на рынке?

Думаю, что очень немногие догадываются, что вчерашние распродажи облигаций и ралли в акциях не имело отношения к Америке. Все это было следствием событий в Японии.

Распродажи японских облигаций (JGB) достигли пика. Рост доходности JGB ведет к росту доходности US Treasuries, хотя и сжатие спрэда несколько компенсирует это воздействие.

Сегодня Банк Японии пошел на чрезвычайные меры, существенно увеличив объемы покупок JGB. На рисунке внизу показаны результаты сегодняшних операций Банка Японии на открытом рынке.

Общие покупки JGB за сегодняшнее утро составили свыше 4 трлн. японских йен. Это примерно 40 млрд. долларов – такие объемы POMO за день Федрезерву даже и не снились.

Еще раз хочу отметить очевидный факт: события вокруг рынка облигаций в Японии оказывают сейчас доминирующее влияние на рынки.