8 1
3 767 комментариев
276 898 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
1 – 10 из 261 2 3
Chessplayer 21.07.2014, 16:45

Две стратегии BNP Paribas относительно EURO

Первая стратегия BNP Paribas относительно EURO

В своей записке клиентам BNP Paribas рекомендует две торговые стратегии для EURO с точки зрения шорта на вторую половину года.

A Couple Of EUR Trading Strategies For The 2nd Half Of 2014 – BNPP

Первая стратегия предлагает шортить EURO против USD и GBP и построена на дивергенции монетарных позиций центральных банков. Почти полностью разделяю мнение относительно шорта EUROUSD, хотя считаю, что придется подождать определенное время, пока не произойдет одно из двух событий:

1.Начнется рост ставок US

2.Новый этап стимулирующих мер со стороны ЕЦБ

Второе событие может и не произойти, если по каким-то причинам в еврозоне начнет расти инфляция. Но сейчас в условиях продолжающейся бюджетной строгости в ряде стран еврозоны пока это представляется маловероятным.

К шорту относительно GBP я отношусь скептически несмотря даже на то, что почти все инвестиционные дома придерживаются медвежьей точки зрения на EUROGBP.

Если сформулировать кратко мое мнение относительно EUROGBP, то оно сводится к тому, что ниже 0,79 EUROGBP можно покупать в среднесрочном и долгосрочном плане.

Дело не только в том, что преимущество макроэкономических показателей UK над еврозоной уже почти полностью в цене.

Хотя это нетипично для взаимодействия этих пар, я полагаю, что в случае общего роста американского доллара может оказаться, что GBPUSD будет падать быстрее, чем EUROUSD.

Важную роль здесь играет фактор «горячих денег», о котором я расскажу в одной из ближайших статей.

Вторая стратегия BNP Paribas относительно EURO

Вторая стратегия, которую предлагает для торговли EURO BNP Paribas, состоит в ее использовании как фондирующей валюты для кэрритрейда в высокодоходные валюты.

Мы ожидаем, что EURO будет торговаться ниже относительно блока сырьевых и высокодоходных валют во время периодов стабильной и здоровой покупки риска.

Эта рекомендация BNP Paribas у меня вызывает удивление. О каком периоде устойчивой покупки риска можно говорить, когда рынки находятся на вершине «самодовольства и самоуспокоенности»?

BNP Paribas отмечает, что на рынке опционов цена EURO-контрактов коррелирует в большей степени с JPY, и в меньшей степени с высокодоходными валютами типа AUD.

На мой взгляд, большинство высокодоходных валют в перспективе 6-12 месяцев ждет относительно EURO в лучшем случае боковик.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 18.06.2014, 12:18

Перспективы EUROGBP (с дополнением)

Продолжение снижения EUROGBP не должно быть глубоким

В воскресенье я писал о сильной перепроданности EUROGBP

... в настоящий момент я ожидаю, что в падении EUROGBP наступит пауза, и, возможно, длительная. Пара EUROGBP очень сильно перепродана, о чем свидетельствует следующий график.

Пятничная свеча в EUROGBP вышла полностью за пределы стандартной ленты Боллинджера.

На следующей неделе я ожидаю возвращения EUROGBP как минимум в район 0,8020.

Похоже, что отскок уже состоялся. Вчерашний максимум по EUROGBP составил 0,8008.

Если только члены Банка Англии не преподнесут какой-нибудь dovish (голубиный) сюрприз, сегодня-завтра можно ожидать обновления минимального значения по EUROGBP.

Сегодня в силе негативный фактор для EURO.

На этот раз операции по стерилизации ликвидности точно прекратились!

Но продолжение снижения ИМХО будет неглубоким, поскольку в зоне 1,34-1,35 у EUROUSD сильная поддержка, а GBPUSD в ключевой разворотной зоне .

Я ожидаю, что с конца недели начнется более глубокая коррекция к падению, при которой EUROGBP вырастет как минимум в район 0,8080, а может быть даже и в район 0,8150.

В случае, если макростатистика UK ухудшится, а Марк Карни сменит ястребиный на голубиный настрой, может вообще произойти общий разворот тренда в EUROGBP в сторону роста.

Наиболее вероятная цель глобального снижения EUROGBP

Хотя различия между UK и еврозоной в монетарной политике огромно, на мой взгляд прогнозы, что EUROGBP в конце года достигнет 0,75-0,76 мне кажутся чрезмерно пессимистичнымидля EURO.

Если мы посмотрим на месячный график EUROGBP, то увидим множество сильных технических уровней, которые могут остановить падение EUROGBP.

Наиболее вероятной с технической точки зрения целью снижения EUROGBP на мой взгляд является долгосрочная линия тренда, которая проходит на уровне 0,7785.

Чуть ниже располагаются еще две линии поддержки: 0,7755 и 0,7693.

Значение уровня 0,7785 значительно усиливается тем обстоятельством, что на уровне 0,7795 находится 50% коррекции глобального тренда роста EUROGBP с начала 2000-ых годов по декабрь 2008 года (показано на втором рисунке).

Снижение к 0,7785 более чем вероятно, но опять же, если оно и случится (что не обязательно!), то не так быстро – ближе к концу года.

В текущем курсе GBPUSD и EUROGBP уже учтено повышение ставки BOE на 25 пунктов примерно к ноябрю и еще два повышения на 25 пунктов в 2015 году.

Едва ли Карни пойдет на столь радикальные меры – высокий курс GBP в этом случае окончательно погубит экспорт в еврозону.

Лично моя точка зрения – Банк Англии в этом году не будет повышать ставку, особенно если инфляция окажется на уровне 1,5%, и цены на недвижимость пойдут вниз.

Дополнено после выхода минуток Банка Англии

...................................................................................................................................

Повышение ставок Банком Англии опять переносится на 2015 год

Судя по реакции рынка, минутки Банка Англии не оправдали ожиданий инвесторов на более раннее начало цикла повышения ставок.

Ключевым местом в минутках была следующая фраза в конце текста:

In terms of the immediate policy decision, however, all members agreed that, in the absence of other inflationary pressures, it would be necessary to see more evidence of slack being absorbed before an increase in Bank Rate would be warranted.

В переводе:

В плане немедленного политического решения однако все члены Комитета согласны в том, что при отсутствии дополнительного инфляционного давления необходимо увидеть больше доказательств, что замедление роста экономики удается устранить, прежде чем повышение банковской ставки будет оправдано.

С учетом вчерашних данных по инфляции (1,5% годовых по сравнению с 1,7% ожидаемых) очевидно, начало повышения ставок отодвигается опять на 2015 год.

Как результат, GBPUSD падает, а EUROGBP растет.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 15.06.2014, 21:13

Неожиданное заявление главы Банка Англии

Глава Банка Англии Марк Карни сделал в четверг неожиданно ястребиное заявление, заявив, что первое повышение ставки может произойти раньше, чем рынки этого ожидают в настоящий момент.

Исходя из того, что на тот момент рынки ожидали первое повышение ставки в первом квартале 2015 года, рынки расценили это заявление как намек на то, что первое повышение ставки произойдет уже в этом году в 4-м квартале ( предположительно в ноябре).

После заявления Карни GBPUSD резко вырос и в пятницу тестировал, пока безуспешно, значимый уровень в 1,70.

Пробиться вверх не удалось, и на графике GBPUSD сформировалась двойная вершина.

Я вижу в будущем много негативных драйверов для GBP, но в настоящий момент главным негативным моментом для GBPUSD является сильная перепроданность пары EUROGBP, которая играет очень важную роль для GBP.

Поэтому даже в случае позитивных для GBP данных по инфляции, я полагаю, что GBPUSD очень недолго задержится выше 1,70.

EUROGBP сильно перепродана

В начале апреля EUROGBP рос, но я писал, что это лишь временное явление, и вскоре пара должна опять повернуть вниз.

Суть в том, что угроза дефляции в еврозоне сильнее, чем в Великобритании, и это не оставляет шансов EUROGBP.

И хотя официальные лица ЕЦБ отрицают возможность дефляции в еврозоне, все они признают, что текущий очень низкий уровень инфляции может продержаться очень долго (1-2 года).

На прошедшей неделе эта разница в инфляционных ожиданиях была отыграна в паре EUROGBP в полной мере. Пара EUROGBP впервые с 2012 года опустилась ниже 0,80.

Последнее заявление Карни, одновременно с указаниями на «первые признаки» пузыря на рынке недвижимости, безусловно позитивно для британского фунта.

И у меня уже нет уверенности в том, что EUROGBP не опустится ниже 0,79, как я считал в апреле.

Тогда я писал:

Я согласен с прогнозом Danske Bank на 2 и 6 месяцев, но сомневаюсь в силу ряда причин, что прогноз Danske Bank осуществится на 12-тимесячном горизонте.

Основная из причин состоит в том, что через 4-6 месяцев после QE от ЕЦБ эффект ослабления EUROUSD иссякнет, и платежный баланс и сокращение разрыва между темпами развития экономик развернет EUROGBP.

В настоящий момент я не ожидаю, что EUROGBP упадет в ближайшие месяцы ниже 0,79.

Прогноз от Danske Bank по EUROGBP

В той статье Danske Bank, кстати, дал очень хорошее обоснование своему прогнозу по EUROGBP.

Сильная разница в инфляционных ожиданиях между еврозоной и UK - существенный негативный фактор для EUROGBP, но ИМХО он все-же носит временный характер, и будет действовать еще максимум 2-3 месяца.

Поэтому я очень сильно сомневаюсь, что при всем негативе EUROGBP опустится ниже 0,7760 (минимум 2012 года).

Многие инвестиционные дома сейчас прогнозируют EUROGBP в конце года на уровне 0,75-0,76, и такие прогнозы несомненно сильно влияют на валютных дилеров крупных банков, и те корректируют свои валютные позиции в пользу GBP.

Однако в настоящий момент я ожидаю, что в падении EUROGBP наступит пауза, и, возможно, длительная. Пара EUROGBP очень сильно перепродана, о чем свидетельствует следующий график.

Пятничная свеча в EUROGBP вышла полностью за пределы стандартной ленты Боллинджера.

На следующей неделе я ожидаю возвращения EUROGBP как минимум в район 0,8020.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 15.04.2014, 15:22

Прогнозы валютного рынка от Danske Bank

Предлагаю вашему вниманию интересный, и что самое важное - аргументированный прогноз по валютам от Danske Bank, который я снабдил своими собственными комментариями.

New FX Forecasts - Danske

Я почти полностью согласен с прогнозами Danske Bank по парам EUROUSD и EUROGBP, и не согласен с прогнозом по паре USDJPY.

Общий прогноз от Danske Bank выглядит следующим образом:

Сбалансированный и аргументированный прогноз по EUROUSD

Danske Bank пишет:

«Мы уменьшили нашу трехмесячную цель по EUROUSD, но при этом мы ожидаем, что кросскурс еще будет торговаться выше на трехмесячном горизонте и достигнет 1,40 ( в прежнем прогнозе было 1,42), т.к еще потребуется некоторое время, прежде чем ЕЦБ осуществит количественное смягчение».

Полностью согласен с эти комментарием.

«Последние минутки ФОМС также обнаружили, что ФОМС не будет торопиться повышать ставки после завершения программы покупок активов».

Это минус для USD.

«Однако последние комментарии, такие, как например, главы Бундесбанка Йенса Вейдмана вчера показали, что ЕЦБ обсуждает, какие активы ему следует покупать, что подчеркивает, что текущая поддержка для EUROUSD развернется».

Danske Bank прогнозирует EUROUSD на 1,36 через 6 месяцев (прежде было 1,37) и 1,30 через 12 месяцев (прежде 1,32).

Я не разделяю точку зрения Danske Bank на USDJPY

Danske Bank по поводу USDJPJ:

«Мы сохраняем наш прогноз по USDJPY неизменным и все еще ожидаем USDJPY на 106 через 3 месяца, на 110 через 6 месяцев и 114 через 12 месяцев.

Однако мы подчеркиваем, что слабый экономический рост увеличил вероятность более раннего количественного смягчения со стороны BOJ».

Здесь я не разделяю точку зрения Danske Bank на USDJPY.

С моей точки зрения действующий пакет стимулирующих мер со стороны Банка Японии столь велик, что может разогнать инфляцию нежелательным для японского правительства образом, так что ее потом придется уже останавливать.

Поэтому BOJ будет очень осторожен в расширении своей стимулирующей программы.

Danske Bank продолжает:

«Поэтому следущий скачок в USDJPY уже «за поворотом», и в целом мы рассматриваем, что риск по нашему прогнозам на 1-3 месяца сдвинут в большую сторону».

Я не вижу у USDJPY шансов достигнуть 106 в ближайшие 3 месяца. Скорее USDJPY останется в диапазоне 101-104. Однако существуют достаточно немаленькие шансы развития очень негативного сценария для USDJPY, обусловленного двумя возможными причинами.

1.Плавный (не резкий) спад в экономике Японии.

2.Глобальный уход от риска, вызванный разрастанием противостояния между Россией и Западом.

Прогноз по EUROGBP

Danske Bank как и подавляющее большинство инвестиционных домов, придерживается негативного взгляда на EUROGBP.

Danske Bank дает очень хорошее объяснение своей позиции.

Комбинация двух факторов – движения Банка Англии в направлении первого повышения ставки и перспектива слабости EURO на базе подготовки ЕЦБ к проведению количественного смягчения означает, что мы ожидаем в текущем году снижения EUROGBP.

BOE и ЕЦБ находятся в разных фазах монетарной политики.

«На 12-тимесячном горизонте мы ожидаем, что стерлинг будет расти относительно EURO, поскольку Банк Англии находится впереди ЕЦБ в цикле проведения монетарной политики».

Danske Bank внес изменение в свои прогнозы в сторону большего усиления GBP.

«Мы теперь прогнозируем EUROGBP на 0,81 (0,84), 0,80 (0,80) и 0,77 (0,79) соответственно через 3,6, и 12 месяцев».

Я согласен с прогнозом Danske Bank на 2 и 6 месяцев, но сомневаюсь в силу ряда причин, что прогноз Danske Bank осуществится на 12-тимесячном горизонте.

Основная из причин состоит в том, что через 4-6 месяцев после QE от ЕЦБ эффект ослабления EUROUSD иссякнет, и платежный баланс и сокращение разрыва между темпами развития экономик развернет EUROGBP.

В настоящий момент я не ожидаю, что EUROGBP упадет в ближайшие месяцы ниже 0,79.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 02.04.2014, 12:29

Рост EUROGBP – это временное явление

EUROGBP совершает отскок после падения вызванного риторикой официальных лиц ЕЦБ на прошлой неделе.

Какие-то временные факторы толкают сейчас EUROGBP вверх. Я вижу два возможных из них.

Первый фактор: это могут быть сделки слияния/поглощения, о которых я писал здесь:

Технический комментарий по GBPUSD

Второй фактор: это покупки по линии EUROJPY, вызванные началом нового финансового года в Японии.

Но рост EUROGBP это лишь временное явление, и вскоре пара должна опять повернуть вниз.

Суть в том, что угроза дефляции в еврозоне сильнее, чем в Великобритании, и это не оставляет шансов EUROGBP.

12 марта я писал о том, как выглядит вкратце баланс различных факторов, действующих на EUROGBP:

«На мой взгляд, баланс различных факторов сдвинут в пользу GBP.

Несмотря на очень сильный внешнеторговый сектор еврозоны (Германии), который выливается в позитивный для EURO cash flows, экономика еврозоны слабее экономики Великобритании.

С дальнейшим ростом курса EURO торговое сальдо еврозоны естественно будет ухудшаться.

Но, что, возможно, имеет даже более важное значение, инфляция в Великобритании, а также инфляционные ожидания существенно выше, чем в еврозоне.

Это связано во многом с тем, что снижение цен в периферийной части еврозоны является средством повышения конкурентноспособности этих стран, и фактически является заменой понижению обменного курса.

Из разности инфляционных ставок вытекают различные ожидания по повышению ставок.

Если в Великобритании это первое полугодие 2015 года, то в еврозоне это 2-е полугодие.

И хотя шансы достижения EUROGBP=0,8425 пока еще остаются, но после трех дней консолидации вероятность существенно уменьшилась. А вероятность достичь следующего уровня сопротивления EUROGBP=0,8466 вообще стала мизерной».

...

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 18.03.2014, 11:21

Что поддерживает EUROGBP?

EUROGBP продолжает консолидироваться на максимальных за 4 месяца уровнях, несмотря на худшие, чем ожидались, данные по инфляции еврозоны, и негативный баланс различных факторов, который я описал в статье: EUROGBP консолидируется

Этому есть одна очень веская причина.

Vodafone, который недавно продал свою 45% долю в Verizon Wireless за 130 млрд. долларов, ищет применение своему кэшу, полученному от этой сделки. В настоящий момент он заключил сделку о покупке испанского сотового оператора ONO за 10 млрд. долларов.

Учитывая, как много свободного кэша у Vodafone, можно предположить, что в ближайшем времени последуют и другие сделки.

Это будет оказывать поддержку EUROGBP в течение некоторого и возможно длительного времени.

Cash flows от сделок слияния/поглощения – это фактор, который очень трудно предвидеть

EUROGBP наверно имеет все-таки шансы, хотя и небольшие, в конечном счете выйти в диапазон 0,8426-0,8466.

Это не меняет мой среднесрочный и долгосрочный взгляд: EUROGBP должно пойти вниз.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 16.03.2014, 12:34

EUROGBP консолидируется

После ралли, вызванного позитивным для EURO результатами заседания ЕЦБ, EUROGBP консолидируется.

12 марта я писал:

В качестве ближайшей цели теперь просматривается 20-дневная скользящая средняя на 0,8425.

... достижение EUROGBP=0,8426 кажется вполне вероятным, но ИМХО выше EUROGBP не пройдет.

Консолидация EUROGBP происходит посреди коридора 50-дневной и 200-дневной скользящих средних.

12 марта я также писал:

На мой взгляд, баланс различных факторов сдвинут в пользу GBP.

Вкратце о том, как выглядит этот баланс.

Несмотря на очень сильный внешнеторговый сектор еврозоны (Германии), который выливается в позитивный для EURO cash flows, экономика еврозоны слабее экономики Великобритании.

С дальнейшим ростом курса EURO торговое сальдо еврозоны естественно будет ухудшаться.

Но, что, возможно, имеет даже более важное значение, это инфляция в Великобритании, а также инфляционные ожидания существенно выше, чем в еврозоне. Это связано во многом с тем, что снижение цен в периферийной части еврозоны является средством повышения конкурентноспособности этих стран, и фактически является заменой понижению обменного курса.

Из разности инфляционных ставок вытекают различные ожидания по повышению ставок.

Если в Великобритании это первое полугодие 2015 года, то в еврозоне это 2-е полугодие.

И хотя шансы достижения EUROGBP=0,8425 пока еще остаются, но после трех дней консолидации вероятность существенно уменьшилась. А вероятность достичь следующего уровня сопротивления EUROGBP=0,8466 вообще стала мизерной.

1 0
Оставить комментарий
Chessplayer 17.02.2014, 14:44

Где может завершиться ралли GBPUSD?

На этой неделе должна завершиться сделка Verizon-Vodafone, которая в последние месяцы по моему мнению была главным драйвером роста GBPUSD.

В связи с этим возникает вопрос: где завершится это ралли?

Исходя из наиболее часто встречавшихся мне прогнозов вырисовывается, что целью ралли для многих инвестдомов является полоска между двумя локальными максимумами 2009 года: 1,6875 и 1,7042.

Кстати, у Danske Bank, прогноз которого я тут только что приводил, целью лонга по GBPUSD является 1,6879.

Барклайз во вчерашней статье, в которой в качестве трейда недели предлагал шортить EUROGBP, в комментарии к рисунку прямо пишет о своем намерении продавать GBPUSD в зоне сопротивления 1,6891-1,7044 (видно на рисунке). Barclays' Trade Of The Wk: Sell EUR/GBP On Macro & Technical Fronts

Комментарий:

Предыдущие хаи и вершины канала являются для нас поводом продавать в зоне сопротивления 1,6891-1,7044.

Эта неделя очень насыщенная для британского фунта.

Завтра выходит инфляция, в среду данные по занятости и минутки Банка Англии, в пятницу – розничные продажи. Поэтому текущая коррекция, которую мы сейчас наблюдаем, еще не говорит о том, что тренд в GBPUSD завершился.

Завтра или в среду на благоприятных для GBPUSD данных пара может прыгнуть вверх на 150-200 пунктов.

Но есть еще один неблагоприятный для GBPUSD фактор, о котором я писал: это движение денежных средств на счетах Казначейства.

Если это вызовет мощную репатриацию капитала из GBP, то GBPUSD может и не дострелить до 1,6890.

Вообще говоря, нельзя исключать, что мы уже видели максимум по GBPUSD.

2 0
Оставить комментарий
Chessplayer 17.12.2013, 19:12

Два кросскурса EURO в важных технических точках

По EUROGBP может произойти разворот

5 декабря в “оперативной аналитике” я прокомментировал утреннее движение в паре EUROGBP.

11.30 EUROGBP: утреннему движению я не доверяю

Оно мне показалось подозрительным... Затем я посмотрел на это движение с фундаментальной точки зрения.

12.30 Откуда европейским банкам черпать ликвидность?

Если проблемы с ликвидностью в еврозоне так серьезны, как об этом пишет Alphaville и ряд других источников, то возникает вопрос, откуда европейские банки должны черпать ликвидность до тех пор, пока ЕЦБ не озаботится их проблемами?

Я предположил, что европейским банкам проще всего черпать ликвидность из британских источников.

Сегодня 17 декабря, и как мы видим, этот тренд продолжается вплоть до сегодняшнего дня.

Но сегодня EUROGBP может развернуться, поскольку достиг важного технического уровня: 61,8% Фибо.

Фундаментальные факторы – не буду на них останавливаться, для GBP существенно лучше, чем для EURO.

Мое мнение – отскок по EUROGBP завершился.

EUROAUD приближается к важному сопротивлению на месячном графике.

Австралиец продолжает распродаваться.

Посмотрим на график EUROAUD.

На очень крупном таймфрейме – месячном, я вижу техническую зону, которая может стать сильным сопротивлением для дальнейшего роста EUROAUD.

Это диапазон 1,5480-1,55.

Мы видим, что эта зона в течение 5 лет сдерживала падение EUROAUD.

Теперь она может выступить сопротивлением.

Проверим. Мне очень интересно, насколько это правило теханализа здесь сработает.

Последнее значение EUROAUD было 1,54598. Осталось всего 20 пунктов.

0 0
9 комментариев
Chessplayer 06.12.2013, 09:34

Заседание ЕЦБ и прессконференция Драги

В целом, это был hawkish (ястребиный) сюрприз.

Поэтому было вполне естественно, что реакцией на выступление Драги стал рост EURO практически относительно всех валют.

Самой большой неожиданностью со стороны ЕЦБ было то, что он снизил свои прогнозы по инфляции на 2013 и 2014 год и установил прогнозы на 2014 год на уровне 1,1% и на 2015 год на уровне 1,3%.

В своем вступлении Драги сказал:

При этом риски изменения цен являются в целом сбалансированными...

Таким образом, ЕЦБ явно продемонстрировал, что он не собирается в ближайшее время бороться всеми силами с дефляцией и пытаться добиться целевой отметки в 2%.

Это, безусловно, является сильным позитивом для EURO, что наиболее ярко проявилось в движении EUROGBP вверх почти на 70 пунктов.

При этом ЕЦБ довольно позитивно смотрит на перспективы экономики и ожидает, что низкая инфляция не будет препятствовать росту.

ЕЦБ повысил свои прогнозы по росту ВВП на 2014 год с 1% до 1,1%, и ожидает, что рост в 2015 году составит 1,5%.

Драги в очередной раз отметил, что в арсенале ЕЦБ имеется широкий арсенал средств, и какое из них будет использоваться, будет зависеть от текущих обстоятельств.

Он не исключал еще одного понижения ставки рефинансирования и понижения ставки по депозитам ниже нуля. Но он исключил полностью возможность прямой интервенции в валютный рынок с целью понижения ставки.

Драги подтвердил ведущиеся в последнее время разговоры о том, что последующие операции по долгосрочному рефинансированию со стороны ЕЦБ будут отличаться от предыдущих.

Он сказал, что новые LTRO будут осуществляться таким образом, чтобы они служили в большей степени кредитованию реальной экономики, а не обеспечению банков источником дешевого фондирования, чтобы те на эти деньги покупали суверенные бонды.

Это может означать, что следующий цикл LTRO может быть скопирован с британской схемы «Фондирование взамен кредитования» (Funding-for-Lending scheme), хотя прежде ЕЦБ достаточно скептически относился к этому опыту.

Однако, FLS совершенно ничего не дает для стимулирования корпоративного кредитования, а этой задаче ЕЦБ придает особое значение.

Драги выразил уверенность, что условия фондирования продолжат улучшаться, и это будет естественным образом способствовать смягчению монетарных условий и не потребует от ЕЦБ дополнительных усилий. Отметив, что займы банков перед ЕЦБ снизились почти на 40% по сравнению с пиком прошлого года, Драги предположил, что это свидетельствует о том, что банки крепко стоят на ногах.

2 0
20 комментариев
1 – 10 из 261 2 3