Остается меньше 48 часов до того, как очередной евросаммит должен принять судьбоносное для еврозоны решение. Но, появились слухи, что евросаммит будет в очередной раз перенесен.
Во всяком случае, известно, что остается очень много вопросов, по которым еще пока не удалось выработать общую позицию двум главным сторонам переговоров: Германии и Франции.
ОН ШЕЛ КАК БЫК НА КРАСНЫЙ ЦВЕТ!
Рынок, начиная с 4 октября, шел на идее евросаммита как бык на красную тряпку, ни особо внимая рассудку. Весь потенциал позитивных решений уже выбран, но рынок продолжает упрямо идти вверх.
Начавшись с отскока после сильного падения (вызванных ИМХО продажами US Treasuries иностранными фондами после объявления о начале операции «Твист»)) это движение переросло в мощнейшее ралли, не имеющее хоть сколько-то обоснованных причин.
Версии есть разные. Основные из них две следующие:
Надежда на решение европейского долгового кризиса
Большое количество шортов, открытых по евро
Zero Hedge упорно твердит свою версию о том, что нынешнее ралли вызвано причинами, которые должны были вызвать ралли в обратную сторону – медвежье ралли. А именно, что: французские банки, испытывающие жесточайший кризис ликвидности, распродают свои USD-активы и покупают евро. Специально или нет –ZH этого не уточняет. Но коррелирующий с евро на 100%, как отмечает ZH, S&P500 при этих распродажах продолжает идти вверх.
Есть и такая версия: что идет тотальное закрытие позиций со стороны хеджфондов из-за того, что все активы двигаются в одну сторону. Думаю, что причина скорее в другом: массовый вывод средств клиентами после августовского шока в фондовых активах, и сентябрьского шока в золоте и других биржевых товарах.
Уточню, что рост индекса S&P500 в этом месяце - крупнейший месячный рост за последние 11 лет.
Пока разумеется. Ведь месяц еще не закончился.
Нынешний октябрь – совершенно беспрецедентный месяц. Самое удивительное, что рост происходит на фоне нерешенных проблем в еврозоне и главное, что всем очевидно, что они не могут быть решены должным образом.
Несколько вопросов.
Заложено ли в текущие цены 50-60% списание долгов Греции?
Заложен ли в текущие цены риск, что не произойдет должного увеличения фонда EFSF? На каждое важное решение здесь, напомню, требуется разрешение бундестага.
Заложена ли в текущие цены недостаточность средств, которая будет выделена на реструктуризацию банковского сектора?
В последнее время часто звучит версия, что растем ввиду каких-то намеков на новую QE. Притом эти рассуждения звучат от людей, которые говорят дельные вещи и которых я очень уважаю, например Григория Бегларяна, а не просто от радиобалоболов, которых вредно слушать.
Давайте разберемся с этим вопросом? К чему должны вести ожидания программы покупки MBS? К уменьшению ставок по ипотечным кредитам, через спрэды к уменьшению доходности долгосрочных казначейских бумаг и росту их цен.
Когда растут цены на долгосрочные US Treasuries, соответственно падают цены на рискованные активы.
Мы, кстати, видим, что рост доходностей 10-летних казначейских бумаг прекратился и вряд-ли они преодолеют 2,35%.
На начальном этапе ралли доходность 10-летних US Treasuries росла, затем остановилась, хотя рынок акций продолжает расти.
Кто из них прав? Прав всегда сильнейший. Рынок акций – это карлик по сравнению с рынком облигаций.
Кто-то может мне возразить, что QE1 ведь тоже была QE с покупкой MBS. Но тогда ведь ликвидность была совсем другая и ЦЕНЫ были совсем другие...
Отмечу еще тот факт, что в последнее время продолжают расти доходности европейских облигаций, несмотря на чрезвычайно активные интервенции ЕЦБ (прежде всего в итальянские облигации). Над Францией нависает реальная угроза потери наивысшего инвестиционного рейтинга ААА.
После статьи в Гардиан и других слухов начался резкий рост спрэдов между французскими и германскими облигациями
Еще некоторые технические факты.
Индекс Dow вчера не дошел всего 0,2% до 200-дневной МА, а сейчас находится в 0,45%.
Индекс S&P500 вчера дошел до 61,8% коррекции падения от максимумов года и отразился вниз.
Индекс доллара закрылся вчера на 76,03. Это всего в 0,25 % от 200 дневной МА.
Практически по всем валютным парам, по многим другим активам, движение цен утерлось в сильные уровни сопротивления. У меня нет времени их все описывать.
Put/call коэффициент вырос несмотря на рост рынка акций более чем на 1%.
Эта неделя – неделя redemption – вывода денег из фондов.
Стратеги банка JPM предостерегают, что текущее ралли на рынке рискованных активов может завершиться внезапным провалом из-за тотального вывода активов.
Поэтому ей надо дать очередной транш, - решила Тройка.
Все логично с точки зрения европейских бюрократов.
Интересно, за счет чего может повыситься ВВП в стране, все население которой бастует. Загадка!
Противоречий на проходящем евросаммите очень много и шансы на успешное его завершение невелики. Хотя Ангела Меркель заинтриговала всех тем, что в среду нас ожидает очень большой прорыв... Ждем...
Пока по сообщениям со вчерашней встречи министров финансов, предшествующей встрече глав государств, кажется, что позиции Германии и Франции разделяют непреодолимые противоречия.
Кристина Лагарде, бывший министр финансов Франции и нынешний глава МВФ заявила, что подведомственная ей организация больше не будет вносить 1/3 средств для спасения Греции, если европейские банки не согласятся на списание 50% греческого долга.
Попытки Европы разработать и претворить в жизнь эффективный план борьбы с долговым кризисом в регионе в четверг оказались под угрозой — разногласия между Германией и Францией практически в каждом вопросе заставили усомниться в том, что в воскресенье европейским лидерам удастся достичь плодотворного соглашения.
Две крупнейшие державы еврозоны являются ключевыми фигурами в любом вопросе, касающемся кризиса суверенного долга, который продолжается в течение почти двух лет.
Вчера президент Франции Николя Саркози и канцлер Германии Ангела Меркель заявили, что на предстоящем саммите в воскресенье власти ЕС не придут к конкретному решению, после чего будет проведен еще один саммит — не позднее среды.
В то время как перспективы решительного и эффективного ответа европейскому кризису выглядят как всегда туманно, греческие профсоюзы снова вышли на улицы с протестами против мер жесткой экономии, а международные инспекторы предупредили, что экономика Греции слишком слаба, чтобы выдержать такую долговую нагрузку.
По словам Меркель и Саркози, властям Афин «нужен амбициозный план» разрешения текущей ситуации в рамках новой программы, призвав кредиторов частного сектора к незамедлительному обсуждению вопроса, касающегося того, какую роль они могут сыграть в процессе облегчения долгового бремени.
Еврокомиссар по экономическим и финансовым вопросам Олли Рен сообщил в интервью изданию Wall Street Journal, что Европа придет к решению вопроса реструктуризации греческого долга не раньше, чем через несколько недель, поскольку при обсуждении максимизации полномочий EFSF стоимостью 440 млрд. евро ($605 млрд.), возникает немало разногласий. Рен призвал лидеров ЕС к улаживанию этих разногласий с целью принятия конечного решения в борьбе с кризисом.
«В стане ЕС по-прежнему присутствует потребность в конвергенции. На выходных нам нужно прийти к согласию по ключевым параметрам операции по борьбе с кризисом», — подчеркнул еврокомиссар.
Главную препятствующую роль в резолюции целого ряда вопросов, включая оказание поддержки банкам и предотвращение их заражения, повышение эффективности Фонда спасения и реструктуризацию греческого долга, играют скорее политические разногласия, нежели технические трудности.
Проект документа по EFSF, представленный немецким законодателям, показал, что Европа добилась определенного прогресса в проработке деталей июльского соглашения, касающихся увеличения размеров и повышения гибкости Фонда спасения. Основные пункты данного документа затрагивают тему покупок Фондом суверенного долга напрямую у стран, выпускающих новые облигации, либо на открытом рынке.
Покупки суверенного долга на открытых рынках потребуют одобрения со стороны Министров финансов ЕС и управляющего состава EFSF. Публичное обнародование деталей данного вопроса будет ограниченным, а решение об объемах покупок, структуре и тактике данного процесса будет приниматься в секретном порядке подкомитетом Еврогруппы.
Право на покупку ГКО поможет Фонду стать более эффективным инструментом, однако многие эксперты полагают, что размер EFSF недостаточно велик для борьбы с кризисом. Сейчас очевидно, что Европа далека от соглашения по вопросу левериджа активов Фонда с целью расширения его полномочий для интервенций на рыки. Некоторые страны, такие как Франция, предлагают превратить EFSF в банк, который получит доступ к операциям рефинансирования, проводимым ЕЦБ. Однако Германия наотрез отказалась от этой идеи, посчитав это нарушением европейского закона, с чем согласился Олли Рен, сообщивший сегодня, что подобная мера представляет сложности с юридической точки зрения.
Сейчас обсуждается план предоставления EFSF возможности страхования части нового долга, выпускаемого проблемными государствами еврозоны, которым будет сложно продавать облигации на открытом рынке. Целью данной идеи является защита стран региона от потенциальных последствий дефолта Греции.
Менее чем неделю назад Франция и Германии были готовы одобрить такие изменения, однако в среду Франция снова выступила за выдачу EFSF лицензии на осуществление банковских операций.
«На текущий момент обсуждению подлежат несколько вариантов, подразумевающих частичное страхование будущего долга проблемных стран еврозоны, — отметил Штефен Кампетер, заместитель Министра финансов Германии. — Однако в какой форме и по каким параметрам будет осуществляться повышение эффективности Фонда, пока неизвестно».
Необходимость в конечном решении растет, и доказательством тому являются возобновившиеся протесты в Греции против мер экономии, усложняющих путь Афин к достижению целевых уровней дефицита бюджета, установленных Тройкой, куда входят МВФ, ЕС и ЕЦБ.
Как говорится в последнем докладе Тройки по Греции, детали которого вчера активно циркулировали на рынках, в первом полугодии греческая экономика сократилась на 6%, сильнее, чем прогнозировались ранее. Финансовые реформы, начиная с повышения налогов и заканчивая приватизацией государственных активов, не оказали должного воздействия в процессе борьбы с долговым кризисом. «По сравнению с прогнозами, опубликованными несколько месяцев назад, состояние долга заметно ухудшилось», — говорится в докладе.
Тем не менее, Тройка порекомендовала Европе как можно скорее выплатить следующий транш для Греции в размере 8 млрд. ввиду возрастающей угрозы дефолта.
У меня не было времени подготовить материал на эту тему. Но я обнаружил перевод хорошей статьи с bisinessinsider.com на Блогберге. Материал подготовлен аналитиками Акмоса.
Вот этот материал полностью:
ЭТОТ ВЕЛИКИЙ САММИТ ЕС... ВАШ ПОЛНЫЙ ПУТЕВОДИТЕЛЬ
В преддверии великого заседания лидеров еврозоны в Брюсселе в грядущее воскресенье, по рынку гуляют разнообразные слухи относительно решений, которые будут приняты властями — если такое вообще произойдет — в рамках сдерживания кризиса суверенного долга и банковских проблем в регионе.
Мы решили рассмотреть ряд обсуждаемых идей и вероятность их воплощения в жизнь.
— Использование заемных средств для фонда EFSF
После месяцев препираний, реформа общеевропейского стабфонда была, наконец, одобрена, и EFSF, с подачи политиков и прессы, вырисовался на горизонте как спаситель Европы.
Однако становится очевидным, что наличных ресурсов фонда попросту не хватит для того, чтобы не допустить распространения заражения на Италию и Испанию — по крайней мере, согласно условиям, оговоренным в июле.
Одним из способов увеличить объем ресурсов EFSF, доступных для спасения Европы, является использование заемных средств, в связи с чем муссируется широкий ассортимент различных планов.
— Использование EFSF для защиты держателей облигаций от первичных убытков
Согласно ряду слухов, Франция и Германия пришли к соглашению по плану левериджа EFSF, что позволит увеличить его размер до Е2 трлн. ($2,8 трлн.) и предложить инвесторам защиту от первичных убытков по гособлигациям Италии и Испании.
Власти ЕС опасаются, что стоимость кредитования в вышеупомянутых странах вырвется из-под контроля, подрывая их способность к погашению долгов и угрожая платежеспособности. Экономики Италии и Испании слишком велики для того, чтобы остальным странам Е-17 оказалось по силам предоставить им финансовую помощь, а дефолт в этих двух государствах может стать угрозой для кредитоспособности еврозоны в целом.
Примечательно, что данный шаг уже НЕ потребует нового раунда парламентских голосований в регионе. Однако существуют определенные сомнения относительно того, что этот план сработает в действительности, особенно учитывая текущий размер EFSF.
— Превращение EFSF в банк и закачивание в него денег ЕЦБ
Подобный вариант также повысит боеспособность EFSF, делая фонд более эффективным инструментом и увеличивая его запасы наличности.
Однако маловероятно, что это случится — по крайней мере, в ближайшем будущем.
Как сообщает Dow Jones, лидеры ЕС уже исключили из повестки дня сценарий, предполагающий финансирование со стороны ЕЦБ, и это неудивительно. Представители ЦБ выражают протест против подобного плана, мотивируя это тем, что законы ЕС запрещают Центробанку финансировать правительства.
Ранее в этом году ЕЦБ уже предельно ясно обозначил свою официальную позицию в вопросе аналогичного института (действующего на постоянной основе механизма стабильности ESM, разработанного для замены EFSF), дав понять, что подобные шаги являются нарушением закона ЕС (о чем, в частности, пишет FT). Это же издание также отмечает, что Германия особенно рьяно отстаивает легитимность в данном вопросе.
Вне зависимости от того, насколько эффективным средством от текущих проблем может оказаться данное решение, на этот раз оно просто не будет стоять на повестке дня.
— Более активное вовлечение частного сектора в списание убытков по долгу Греции
Частных инвесторов, являющихся держателями греческих гособлигаций, приводит в ужас мысль о том, что размер их убытков по долгу Греции может оказаться еще больше, чем предполагалось изначально.
В последнее время все разговоры крутятся преимущественно вокруг суммы haircut 30-50% по сравнению со значением 21%, озвученным на достопамятной встрече европейских лидеров в июле.
Практически наверняка результатом грядущего саммита станет увеличение размера списаний. На то есть ряд веских причин, в частности — аргумент, что данная мера повысит устойчивость греческого долга в долгосрочной перспективе.
Однако это чревато усилением краткосрочных проблем. Прежде всего, повышение ставки haircuts потребует рекапитализации банков. Проблемы с финансированием, обусловившие ранее в этом месяце банкротство банка Dexia, преимущественно были обусловлены списанием убытков по долгу Греции. Соответственно подобная участь постигнет и много других банков, если размер списаний будет увеличен без процесса банковской рекапитализации.
— Рекапитализация банков
Эта тема занимает умы инвесторов уже несколько недель: они надеются, что данная мера укрепит доверие к банковскому сектору.
Власти Европы уже объявили, что привлечение дополнительного капитала в банковский сектор в той или иной форме неизбежно, однако по-прежнему остается неясным целый ряд вопросов: какой объем средств банки должны будут изыскать самостоятельно? каковы будут масштабы поддержки национальных правительств или даже EFSF? когда это произойдет (если произойдет вообще)?
Скорее всего, план рекапитализации будет дифференцированным: лишь часть банков получит доступ к кредитам из средств ЕС. В случае некачественной разработки этого плана, трейдеры могут начать спекулятивные атаки на конкретные банки.
— Внесение изменений в договор ЕС
О возможности изменений в основных законах ЕС предупреждали и канцлер Германии Меркель, и президент Франции Саркози.
Как ожидается, целью таких поправок станет недопущение повторения текущего кризиса и/или помощь с нынешними проблемами еврозоны. Однако, как свидетельствуют политические реалии, не стоит возлагать на это особых надежд. У 17 стран-участниц еврозоны ушло почти три месяца на принятие предложенной реформы EFSF, и еще больше времени им понадобилось на вынесение вердикта относительно судьбы второго пакета помощи Греции.
Возможно, рано или поздно в договор ЕС будут внесены поправки, однако практически нет шансов на то, что любые изменения смогут оказать влияние на кризис уже в краткосрочной перспективе.
— Налог на финансовые транзакции
Мы обречены на продолжение дискуссий на эту тему, однако не переживайте слишком сильно: в ближайшем времени этого не произойдет.
Несмотря на то, что Меркель и Саркози лоббируют введение налога на финансовые транзакции — при явной заинтересованности властей ЕС — данный шаг обязательно окажется под огнем ожесточенной критики. Кроме того, подобный налог скорее должен быть введен в рамках всего Евросоюза (не только еврозоны) — а Британия уже дала решительный отпор этой идее.
— Впрочем, не исключено, что результатом всех этих дискуссий станет очередной большой провал, или как нынче модно говорить — эпик фейл.
До евросаммита остается все меньше времени, и игрокам приходится позиционироваться.
Большинство игроков все-таки позиционируется вверх, поскольку ждут от евросаммита каких-то решений.
Я позиционируюсь вниз, хотя и осторожно. Я ожидаю очень вероятного короткого всплеска оптимизма, который затем будет задавлен осознанием новых проблем.
Разберемся, в то, что рынки заложили и что могут получить.
Моя точка зрения.
В текущих ценах заложены следующие ожидания:
увеличение в той или иной форме EFSF до 2 трлн. долларов: денег, кстати, все равно недостаточных для решения проблем еврозоны.
реструктуризацию долга Греции и списания 20-30%
Это два наиболее принципиальных момента.
Что они получат?
ИМХО они получат 1 трлн. евро и списание 30-50%.
Может ли быть на такой результат позитивная реакция рынков?
С уровней 1150-1160 пунктов по индексу S&P500 – возможно, но с уровней 1210-1220 пунктов – очень маловероятно.
Такой будет первая реакция. Какой будет дальнейшая реакция – когда заговорят рейтинговые агентства, когда подвергнутся негативному воздействию облигации Франции и Германии, когда всем станет ясно, что этих денег совсем недостаточно и т.д.?
Как говорится, поживем – увидим.
Скорее всего, какое-то решение будет на евросаммите. И первая реакция на его итог будет позитивной. Поэтому в понедельник, а может быть во вторник мы можем увидеть рост.
Вопрос только: с каких уровней?
Завтра экспирация октябрьских опционов на фондовые индексы. Мало кто из игроков рассчитывал увидеть в этот день индекс S&P500 выше 1200 пунктов. Маркетмейкеры хорошо заработают на продаже путов. Это аргумент в пользу того, что независимо от того, какие движения он будет совершать в течение этих двух дней, рынок закроет неделю выше 1200 пунктов.
Вчерашний аукцион по германским 10-летним бондам оказался в высшей степени разочаровывающим. Удалось разместить только на 4,07 млрд. евро из объема в 16 млрд. евро. Bid/cover был 1,1 при среднем за год 1,61.
Причины могут быть две. Первая – ее озвучивают официальные комментаторы – очень высокий спрос на рискованные активы. Возможно, они правы. Рынки склонны к покупке риска в предверии евросаммита. Но есть еще другая версия, не столь приятная. Это реакция рынков на возможный план расширения EFSF. Каким бы оно ни было – пострадает кредитное качество Германии. И рынки уже начали закладывать это в цены.
Если это действительно окажется так, то альтернативы американским казначейским бумагам не будет.
Вчера Саркози прибыл в Германию, где встретится с госпожой Меркель. Сегодня во второй половине дня возможны какие-то заявления и высокая волатильность.
Запрет на покупку CDS как защиты от падения облигаций инвесторам, у которых этих облигаций нет, принятый европейскими властями позавчера, привел к вполне ожидаемым последствиям. Вчера доходность однолетних греческих бумаг достигла умопомрачительных 188%. Это похлеще ГКО в 1998 году. Когда нет возможности купить CDS, игроки на понижения просто стали шортить сами облигации.
Между тем, когда казалось бы в Европе все почти прекрасно, грозные тучи надвигаются с востока. Распродажи меди на этой неделе продолжаются с неослабевающей силой (потери за неделю уже приближаются к 10%) и эти распродажи тянут за собой и многие другие commodities, в том числе золото и серебро.
Медь, или «доктор медь» - так ее называют за то, что поведение ее цен является симптоматичным для всей экономики свидетельствует, что в Китае пошли очень серьезные процессы.
Вчера подал голос германский бундестаг. Последние слухи относительно EFSF его взбудоражили и он решил напомнить исполнительной власти, что на возможные серьезные шаги в финансовой сфере теперь нужно получать одобрение бюджетного комитета бундестага.
Ситуация на рынке до конца следующей недели будет оставаться очень волатильной.
Сообщение о том, что Франция и Германия достигли согласия об увеличении фонда EFSF, вызвало ралли в конце американской сессии.
В европейскую сессию рост продолжился, хотя и более медленными темпами. Даже понижение рейтинга Испании агентством Moody’s не испортило настроения инвесторам.
И евро и австралийский доллар и американские индексы находятся вблизи максимальных значений с августа месяца.
В отличие от вчерашнего PPI, который вышел намного выше ожиданий, сентябрьский CPI, который вышел в 16.30, оказался в соответствии с ожиданиями равным 0,3% и ниже августовского 0,4%. За вычетом еды и энергии core CPI увеличился всего на 0,1%. Это минимальный рост с марта месяца. Таким образом, важная статистика по инфляции оказалась позитивна для рынков.
Несмотря на это я не думаю, что у евро и рискованных активов, в том числе и валют, есть сколько-то существенный потенциал для роста. Все они уже торгуются вблизи сильных уровней сопротивления.
На мой взгляд, уже сейчас рынки стоят чересчур высоко относительно ключевого события события ближайшего времени: евроcаммита, который состоится 23 октября.
Вышедшие сегодня минутки Банка Англии показали, что решение о расширении программы покупок на 75 млрд. британских фунтов было единогласным. Принятое тогда решение оказалось более агрессивным, чем того ожидали рынки. Консенсус рассматривал покупку на 50 млрд. в октябре или ноябре. Таким образом увеличением размера программы и запуском ее раньше ожиданий BOE показал свое намерение стимулировать экономику.
На заседании обсуждался вопрос, какое значение из диапазона 50-100 млрд. выбрать. Это свидетельствует о том, что после истечения текущей программы в феврале, скорее всего будет запущена новая программа QE.
Банк Англии не пугает высокая инфляция ( в сентябре она прыгнула с 4,5% до 5,2%).
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
EFSF как страховщик
Мы покупаем EURCAD, EURAUD.
Накануне вечером появилась феноменальная новость. Британская Guardian сообщила о том, что Германия и Франция договорились по поводу EFSF. По сведениям издания, страны приняли решение оформлять его как страховщика, а не как банк. Тогда фонд сможет работать с объемом облигаций в 2 трлн. евро, что в четыре раза больше уставного капитала компании. Эту информацию, правда, сразу опровергли высокопоставленные источники Рейтер в правительстве Германии. Но, чтобы окончательно запутать ситуацию, FT Deutschland сегодня подтвердила, что подобная договоренность действительно достигнута. Только величина "плеча" EFSF будет не такой большой, и в конечном итоге механизм прогарантирует облигации лишь на 1 трлн. евро.
Так или иначе, это прорыв. Это создание инструмента, аналогичного программе предоставления ликвидности, которую в США учредили в 2008-м году (там ею занималась Корпорация по Страхованию Депозитов). Подобная метаморфоза EFSF открывает новый фронт борьбы со спекулянтами, где власти агрессивно наступают. Теперь вопрос, не провалятся ли они тактически. Все новости насчет Фонда стабильности должны быть озвучены уже на этих выходных, 23-го числа. Иначе рынок постигнет разочарование, и на рынке опять начнется уход от рисков. Оптимальной позицией в сложившейся ситуации нам представляется лонг в EURCAD и, в меньшей степени, EURAUD. Если информация Guardian и FT Deutschland подтвердится, евро может оказаться самой сильной валютой на рынке. В противоположном случае сырьевые валюты рискуют оказаться самыми слабыми.
Американский фондовый рынок вчера воспарил в конце сессии благодаря новости о том, что Меркель и Саркози согласовали схему увеличения размера фонда EFSF.
Источником новости стала статья в британской газете Guardian.
Это интересно. В нужный момент рынкам подсовывают какую-то там статью с непроверенными фактами, рынки всему верят и устраивают ралли. Смахивает на обычную и вовсе даже примитивную манипуляцию.
Новость появилась, как нельзя кстати, и позволила индексу S&P500 пробить боковик, сформировавшийся с начала августа. Ранее я писал, что законы жанра требуют от маркетмейкеров пробоя этого уровня, чтобы вызвать срабатывание стопов. Что вчера и произошло.
Отметим следующий факт, что обновление максимумов в индексе S&P500 не сопровождалось аналогичным обновлением максимумов в коррелирующих с ним активах: евро, сырьевых валютах, в золоте.
Комментарии плана, описанного в Guardian, аналитиками некоторых инвестиционных домов (Citi, RBS), сводятся к тому, что «это не базука, это – игрушечное ружье».
Даже в случае осуществления план имеет много недостатков. Во-первых, он отразится на рейтинге Франции. Этих денег все-равно не хватит, чтобы решить все проблемы еврозоны. Их не хватит для спасения Испании и Италии.
Вчерашний рост начался с прекрасного отчета злополучного Bank of America. Американский банковский сектор показал один из самых сильных дней за последние два или три года: +6,11%. Он являлся драйвером вчерашнего роста. В конце сессии BofA даже коснулся 50-дневной скользящей средней. Последний раз он касался 50-дневной скользящей средней в марте этого года (хорошая возможность для шорта?)
Думаю, что где-то в недрах банковского сектора вчера и состряпали эту информацию, которая потом стала статьей в Guardian.
Информация была достаточно быстро опровергнута. Она явно противоречит высказываниям германских официальных лиц, звучавшим в последние дни.
Сообщается со ссылкой на официальных лиц ЕС, что сделка по EFSF будет не раньше пятницы.
Во второй половине дня сегодня внимание будет приковано к цифрам статистики по инфляции, которая выйдет в США.
Вчерашний индекс цен производителей дал неожиданный рост: 0,8% на уровне ожиданий в 0,2%.
Скорее всего, сегодня мы увидим тоже цифры инфляции выше ожиданий, что негативно будет воспринято рынками.
До евросаммита в воскресенье - 23 октября, который приобрел такое огромное значение, остается все меньше времени. На каких уровнях рынки будут его встречать?
Мне кажется, что на уровнях, несколько ниже текущих. Думаю, что ниже 1200 пунктов по индексу S&P500 мы еще сходим на этой неделе.
Скорее всего, в оставшиеся 3 дня этой недели, в конце которой, в пятницу, кстати, состоится экспирация опционов, мы увидим пилу в диапазоне 1190-1235 пунктов по индексу S&P500.
У меня есть ощущение, что последние три недели пытаются разными искусственными способами поднять цены на активы. С какой целью? Наверно все-таки не с целью покупки, а с целью продаж. Евросаммит может не оправдать ожиданий....
Странное дело: сегодня мне хочется повторить вчерашний посткриптум.
P.S.Еще Джесси Ливермор писал:
Рынком можно манипулировать лишь в краткосрочной перспективе.
Министры финансов ведущих экономик мира “додавили” в субботу Европу на решительные меры и дали её 8 дней на обуздание кризиса суверенных долгов в еврозоне, который подвергает опасности всю глобальную экономику.
Теперь европейским лидерам придётся представить конкретный план к началу саммита ЕС 23 октября.
Политики и банкиры давно высказываются о шансах различных воплощений Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF), решающего все или почти все проблемы ЕС, а мы представляем читателю один из наиболее глубоких анализов исследовательской команды банка Nomura.
В работе проанализированы различные сценарии: структурная слабость EFSF 2.0, предложения для EFSF 3.0 (и их варианты), опции с применением кредитного плеча (левередж) и EFSF 2.0 как TARP.
Какой окончательный исход получит Европа – фискальный союз, монетизацию или реструктуризацию с риском коллапса единой валюты?
ПОИСК УСТОЙЧИВОГО РЕШЕНИЯ
Nomura выделяет три альтернативных решения:
1. Полный фискальный союз и выпуск евробондов с солидарной ответственностью по обязательствам или, по меньшей мере, безусловный трансфер кредитных рисков более сильным странам на продолжительный период времени (для восстановления устойчивости).
2. Агрессивная политика «рефляции», когда ЕЦБ значительно расширяет свой баланс и программу выкупа суверенных облигаций. (учитывая требования правительств ЕС рекапитализовать ЕЦБ этот вариант в конце концов переходит в вариант 1)
3. Дефолт и реструктуризация долгов отдельных неключевых стран и возможный крах еврозоны.
Вариант 1 даже не обсуждается на данном этапе. Что касается евробондов, они были отвергнуты странами с кредитным рейтингом ААА и Конституционным судом Германии.
Вариант 2 может быть возможным решением кризиса, хотя и с недостатками, но аналитики Nomura не верят, что ЕЦБ может сейчас пойти на значительное увеличение своего баланса, увеличивающее риски, и искажающую монетарную политику ЕЦБ.
ЕЦБ не запрограммирован на полномасштабную монетизацию (как ФРС) . По этим причинам вероятность дальнейшей реструктуризации долгов в отдельных странах стала как никогда высока, и в последние недели поддерживала решения инвесторов по распределению рисков. Последствия этих решений зависят от способности политиков ЕС “изолировать” другие периферийные страны и банки ЕС, но, опять-таки, без значительного трансфера рисков от слабых стран к сильным сделать это практически невозможно.
Так что в конечном счете, европейские политики должны будут выбрать одну из трех опций: фискальный союз, монетизация или значительная реструктуризация с риском коллапса еврозоны.
Негативные высказывания германских официальных лиц остановили рост европейской валюты и испортили аппетит к риску.
Основная валютная пара EUROUSD даже и не стала пытаться штурмовать зону 1,394-1,4077, в которой находятся все средние скользящие, начиная с 50-ти и заканчивая 200-периодной как для дневного, так и для недельного таймфрейма.
Вышедшие сегодня данные по инфляции в Британии оказались выше ожиданий и выше предыдущих. По идее это должно было бы поддержать британский фунт. Но это поддержало его только относительно евро, но не относительно доллара. Завтра должны быть минутки с последнего заседания банка Англии.
Пара EURPGBP по всей видимости продолжит проторговывать коридор между 0,8530 и 0,8800.
Рынки заложили в предстоящий 23 октября евросаммит чрезмерно положительные ожидания и начало недели должно их подправить. Я ожидаю снижения евро, рискованных валют и рискованных активов в ближайшие дни. Возможно, оно окажется неглубоким: до 1150-1170 пунктов по индексу S&P500, до 1,35-1,36 по евро. Впрочем снижение может оказаться и более сильным, если скептические высказывания на этой неделе окажутся столь же многочисленны, сколь многочисленны были в предыдущие две недели слухи, вселяющие надежду в решение европейского долгового кризиса.
Положительные данные по экономике США за последний месяц являются позитивным для доллара фактором.
Утром вышли данные по ВВП Китая. Рост в третьем квартале оказался 9,1% - худший показатель с 2009 года. Это тоже не увеличит аппетит к риску.
Сегодня выступает Бернанке, но вряд ли он что-то новое внесет в оценку текущей ситуации. На оставшихся в этом году двух заседаниях ФОМС не будет никаких мер количественного смягчения.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ ЕВГЕНИЯ БЕЛОУСОВА С ADMIRAL MARKETS
Если на прошлой неделе рынки ждали, что вот-вот и будет выработана «пилюля» для разрешения долгового кризиса в еврозоне, то вчерашние заявления европейских чиновников свели данный оптимизм на нет.
Министр финансов Германии г-н Шойбле: окончательный план по регуляции кризиса в регионе не будет готов к 23 октября.
Представитель канцлера Германии Ангелы Меркель: по мнению Меркель, мечта о разрешении всех текущих проблем неосуществима.
Если проводить параллели с прошлым годом, когда любая риторика Меркель относительно возможной проволочки о выделении проблемным странам финансовой помощи сопровождалось значительной просадкой курса EUR/USD, то не исключено, что в ближайшее время мы можем выйти на более низкие ценовые уровни по этой паре. Формально, этому способствовать также могут спекуляции на тему возможного понижения рейтинга Франции со стороны агентства Moody’s, а также ухудшение ситуации с аппетитом к риску на фоне публикации слабой статистики в Китае (ВВП в 3кв11 выросло на 9.1% - самый низкий показатель с 2009 года) и выхода ряда посредственных финансовых отчётов американских компаний.
Теперь все надежды участников рынков будут приурочены к встрече глав G20 в начале ноября, а до тех пор не исключена «пила» по паре EUR/USD в диапазоне 1.35-1.39.
Сегодня фокус сместится в сторону публикации в 13:00 мск в Германии и еврозоне важного индекса экономических настроений ZEW. Вечером, уже в США, главным событием станет выступление главы ФРС Бена Бернанке, от которого многие ждут сообщений по дальнейшему курсу денежной политики в США.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Первое французское предупреждение.
Мы воздерживаемся от открытия новых позиций.
Рынок сегодня обсуждает две темы. Первая - статистика из КНР. Данные по ВВП страны разочаровали рынок. Экономики Китая по итогам 3-го квартала росла со скоростью 9.1% против ожиданий в 9.3%. Слабость цифр связана преимущественно с падением поставок в Европу. И это, кстати, вдвойне плохая новость для рынка, так как подтверждает сразу два опасения: и по поводу охлаждения крупнейшей азиатской экономики, и по поводу того, что кризис Старого Света становится глобальным. Тем не менее, катастрофически плохими статистику с востока назвать нельзя. Темпы роста промышленного производства по-прежнему находится на достаточно высоких уровнях в 13.8%, остальные цифры и, главное, опережающие индикаторы пока демонстрируют устойчивость. Так что повода для паники тут нет.
Равно как и нет его в новостях из Европы, хотя и их хорошими уж никак не назовешь. Агентство Moody's сегодня предупредило Францию, что рейтинг страны может быть под угрозой. В ближайшие три месяца компания примет решение, ставить ли его на пересмотр. И ключевым фактором здесь будет участие Парижа в EFSF. Если в Moody's сочтут, что обязательства правительства слишком велики, еще одной страной с рейтингом ААА станет меньше. Вот тут все уже намного серьезнее, ведь власти континента оказываются между молотом и наковальней. Не предоставить капитал Европейскому фонду стабильности нельзя, так как рухнет банковская система. Но если его предоставлять, могут рухнуть государственные облигации стран-спасителей. В такой ситуации на рынке сохранится нерешительность, и мы не считаем разумным спешить с открытием новых позиций. Несмотря на мощный фундаментальный негатив, движение в EURUSD больше похоже на коррекцию. Превратится ли она в движение вниз, определят поступающие новости - рынок живет от заголовка к заголовку.
Вчера словацкий парламент последним из парламентов стран – членов еврозоны проголосовал за ратификацию поправок, расширяющих полномочия EFSF.
Теперь фонд стал полностью «функционален» - как говорится в заявлении президента Евросовета Ромпэя.
Задача состоит в том, как с помощью каких-то ловких движений увеличить эту функциональность с 300 млрд. евро – столько в нем присутствует денег после того, как свои доли отщипнули Греция, Ирландия и Португалия, до.... здесь называются разные цифры. Citigroup – 2,5 трлн. долларов, RBS и европейский парламент – 2 трлн. долларов. Некоторые называют цифры до 3.5 трлн. долларов.
Такое количество денег необходимо, чтобы фонд был в состоянии спасти Испанию и Италию.
Для этого лучше всего превратить EFSF в банк и сделать доступным кредитное плечо.
Если EFSF будет действовать как банк, то он сможет покупать суверенный долг и использовать его как обеспечение для получения займов от ЕЦБ. Этому плану противостоит Германия, поскольку ей, в конечном счете, придется оплачивать всю эту операцию спасения. С другой стороны план пользуется активной поддержкой Франции, поскольку ее три крупнейших банка находятся в самом плачевном положении и им достанется немалая часть этой помощи. ЕЦБ негативно относится к этому плану. В случае принятия этого плана последуют санкции со стороны рейтинговых агентств.
Кстати, агентства не дремлют. Вчера S&P понизило суверенный рейтинг Испании, а Fitch понизило рейтинг UBS и поставило на пересмотр рейтинг еще ряда банков.
В среду ралли, продолжавшееся больше недели, приостановилось. Рынки достигли ключевых уровней сопротивления и присматриваются к новым уровням.
Еще раз хочу отметить, что, на мой взгляд, главным драйвером этого ралли была не хорошая статистика по занятости, не начавшийся сезон отчетов и не многочисленные заявления европейских чиновников и не завершения процедуры принятия поправок к EFSF.
Главной причиной являлись распродажи в американских казначейских бумагах – «китайский фактор».
Вчерашний отчет H4.1 это подтверждает. За 6 последних недель подряд иностранцы продали US Treasuries на 74 млрд. долларов. Это рекордный вывод средств за всю историю.
Сегодня состоится встреча министров финансов G20. Как ожидается, они должны согласовать условия увеличения фонда МВФ для помощи Греции и другим проблемным странам.
Однако ключевым событием, которое должно дать ответ на вопрос, что будет дальше с Европой, станет евросаммит на высшем уровне, который состоится 23 октября.
В целом мы может увидеть боковую торговлю всю следующую неделю в следующих интервалах: 1172-1230 пунктов по индексу S&P500, 2,00-2,25% доходности по 10-летним US Treasuries, и евро 1.36-1,385. Эти уровни взаимосвязаны между собой, как вы понимаете. Событий, которые бы сдвинули этот диапазон в какую-то сторону, пока не просматривается.
Доходность 10-летних казначейских бумаг США достигла на днях 2,25% - это принципиальный уровень с точки зрения ТА не только для US Treasuries, но и для германскоих бондов.
Интересный факт – доходности 10-летних US Treasuries и германских бондов торгуются почти синхронно несмотря на гигантские скачки курса EUROUSD.
В четверг Штаты прорисовывали дно локальной коррекции на небольшой волатильности, дневной диапазон S&P составил всего 1.6%. Теперь на очереди новая атака отдохнувших за четверг быков на зону сопротивления выше 1200-1220. Внешний фон несколько выше нашего закрытия, утро должно начаться с гепов вверх, хотя и небольших, по нынешним временам. Дальше будем раскачиваться на рост.
Фсип вчера был послушным и предсказуемым, вышел к 1204.25, откатился к 1185.25, и снова к закрытию поднялся к 1200 (несмотря на то, что амерский банковский сектор отчаянно минусовал, т.к. агентство Fitch понизило прогнозы по рейтингам некоторых банков, а отчет Моргана оказался слабым). Откат к 1191-93 и выход вверх, с ускорением к вечеру до 1225-1230 по фсипу, - это наиболее вероятное движение, исходя из рыночной логики этой и прошлой недели, недельную свечу бычкам необходимо закрывать вертикально вверх, иначе зачем было столько потрачено денежной энергии?))). Если же фсип пройдет 1185 вниз, то этот сценарий может оказаться отмененным. Сейчас только отвал к 1160 может испортить такое славное бычье движение, которое амеры показали с 1068 (почти +14% за неделю, этот рост занимает 26-ое место за всю историю фсипа))), и это будет обидно, поскольку на следующей неделе могли бы показать 1240, и уже потом сыграть резкий откат, который не испортит бычью ситуацию. Сейчас же резкие -30 пунктов рынок может и не пережить.
Нефть 109 по бренту, все, что выше 105 - позитивно для нас.
Наши сыграли логично и полностью в соответствии с прогнозом от Рашуты за вчера. Откатившись в -1%, ГП и РН на растущих амерах резко вышли вверх, ГП прошел 164, РН 201 (мамба показала 1413.5), и моментально началось сильнейшее возвратное движение, Мамба вернулась к 1381, ГП к 157 (-2%), РН к 195 (-2%). Закрылись недалеко от лоев, так как фсип пробивал 1190 при нас (а сегодня стоит выше). Наш рынок не заслуживает роста, но уровни слишком низкие, чтобы не повторить движение за амерами, если оно случится, вверх - к 1425-30 по мамбе, ГП к 166-167, РН к 203-204, причем все это реально увидеть сегодня к закрытию. Это самый радужный вариант, но вполне возможный, главное, чтобы Хозяева не подвели. Для реализации такого сценария недопустим возврат ГП ниже 154.5, а РН ниже 191.7 - вот такие "размашистые" ориентиры.
Вчера основные фондовые индексы США завершили торги в разнополярных областях. На фоне повышения спроса на акции технологических компаний (Nasdaq +0,6%), были замечены хорошие продажи в бумагах банков. Вчера вышла отчетность одного из крупнейших банков Америки J.P. Morgan Chase. В ней инвесторы усмотрели явные «старания» бухгалтеров банка, чтобы на бумаге получить дополнительные $1,2 млрд. дохода от переоценки своих долговых обязательств, без учета которых квартальная прибыль составила бы лишь $0,73 на акцию. В результате вчера акции J.P. Morgan просели в цене на 4,8%. Вышедший после окончания торгов отчет интернет-поисковика Google показал, что его чистая прибыль в III квартале 2011 г. выросла на 26% ($2,73 млрд.) по сравнению с прошлым годом, а выручка за этот же период поднялась на 33%.
На валютном рынке за последние сутки наблюдается высокая волатильность в узком торговом диапазоне. С одной стороны на позиции евро позитивно влияет ратификация Словакией реформы EFSF. С другой стороны давит новость о том, что агентство S&P понизило кредитный рейтинг Испании с АА до АА- с негативным прогнозом. Но кардинальных движений по паре EUR/USDмы пока не видим (1,3770). Цены на нефть марки Brentпосле недолгой просадки к утру пятницы вернулись на уровень $111/барр. Китайская статистика по потребительской (CPI +6,1 % г/г против прогноза +6,3% г/г) и производственной (PPI +6,5% г/г против прогноза +6,8% г/г) инфляции за сентябрь оказалась лучше прогноза, что является следствием, как общего охлаждения мировых цен на сырье, так и следствием ужесточения монетарной политики в стране.
В пятницу мы ждем открытия торгов на наших биржах с умеренно-позитивными настроениями. Мы обратили внимание на то, что череда негативных новостей идущих с западных рынков в последние дни нас почти не коснулась. Сегодня утром инвесторам предстоит «переварить» очередную порцию негатива от рейтинговых агентств: Fitch понизило рейтинг банка UBS с А+ до А, а рейтинги таких гигантов, как Morgan Stanley, Goldman Sachs и Deutsche Bank поставлены на пересмотр с негативным прогнозом. Понижение рейтинга Испании также может подпортить игру рынка наверх. Но в целом, никаких кардинальных движений в биржевых котировках под занавес недели не видно, а значит, рынки могут продолжить развивать основную тему последних дней – консолидация с попытками роста. Сегодня вечером в Штатах выходит блок важной макростатистики (розничные продажи за сентябрь), ожидания по которой довольно позитивные. Вчера индекс ММВБ завершил день ниже отметки 1400 п., но сегодня будут предприняты попытки вернуть его выше этого уровня. Настрой на рост в бумагах Сбербанка говорит о желании крупных игроков на следующей неделе поднять их к отметке 79 руб. Новость о том, что корпорация Unilever намерена приобрести российский концерн «Калина» за $850 млн., несомненно, скажется на позициях отечественного производителя косметики. Сегодня ждем публикации отчетности Холдинга МРСК по МСФО за 1 полугодие 2011 года.
Евро рос в последние две недели не из-за того, что появилась реальная перспектива решения европейских долговых проблем. Рынки росли на высказываниях, обещаниях, декларациях. 600 пунктов вверх практически не на чем.
Долгосрочные, как, впрочем, и среднесрочные перспективы евро не внушают оптимизма.
Притом независимо от того, как будет развиваться ситуация в еврозоне.
Если будет принят и начнет осуществляться какой-то план, будь то рекапитализация банков или спасение Греции, - будут печатать деньги. Много денег. Как минимум триллион евро.
Если все так и останется обещаниями, декларациями и благими пожеланиями, то разразится серьезный кризис, опять начнется бегство в доллар и здесь евро тоже ничего хорошего не светит.
Кроме того, 26 октября состоится аукцион 12-месячных кредитов, и в отличие от прошедшего вчера аукциона долларовой ликвидности, где были смешные объемы – всего 1,5 млрд. долларов, на этих аукционах бывают суммы порядка 100-200 млрд. и евро в конце месяца заполонят рынки.
Опубликованные вчера минутки ФОМС показали, что ни на ноябрьском, а скорее всего и на декабрьском заседании мы не увидим QE3. Количество долларов в системе останется прежним, а количество евро увеличится. Вывод отсюда очевиден.
Поэтому я полагаю, что этой тенденция роста, которую мы наблюдаем в последние две недели, осталось существовать недолго. По всей видимости, до 20 числа евро может проторговаться на текущих уровнях, но в начале 20-ых чисел его ждет непременный разворот вниз. Независимо от того, как сложится отношение к риску.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD: финиш рядом!
Основная идея на рынке Forex по-прежнему сводится к тому, что спекулянты «празднуют» перелом в европейском долговом кризисе, в результате чего в том числе за счет «вырезания» большого количества позиций на продажу мы видим стремительный рост пары EUR/USD, который вполне возможно завершится только к саммиту G20 3-4 ноября в район сопротивления 1.39-1.40.
Мы, впрочем, в текущей ситуации исходим из того, что какие-либо ставки на дальнейшее удорожание евро делать уже несколько поздно, так как большая часть позитива, связанного с Европой, уже учтена в курсах валют. Более того, нам кажется, что участники валютного рынка в середине недели уже начали притягивать многие новости «за уши», оправдывая покупки в EUR/USD, поэтому не исключено, что сейчас по евро мы уже наблюдаем или близки к заключительной стадии роста (overshoot). В частности, нас несколько смущает то, как многие объясняли сильный рост курса EUR/USD 12 октября заявлениями Олли Рена и Жозе Мануэль Бароззо, хотя ни первый, ни второй, по большому счету, ничего нового не сказали.
Что касается при этом новостей из Словакии, где лидеры основных политических партий обещали к пятнице одобрить поправки к EFSF, то мы во многом исходим из того, что данный исход вполне закономерен и в принципе ожидаем. Может быть, в поддержку евро сейчас может быть публикация статистики из Германии по инфляции, согласно которой индекс потребительских цен в регионе подскочил в сентябре до рекордных за последние три года значений, составив 2.9% г/г, что теоретически может рассматриваться как препятствие для ЕЦБ в вопросе снижения процентных ставок. С другой стороны, ранее уже в том числе отдельные представители ЕЦБ отмечали, что вполне возможно, что мы видели пиковые значения по инфляции в сентябре, поэтому делать значительный акцент на данные не стоит. Опять же против 1.3150 в начале месяца сейчас пара EUR/USD стоит на довольно-таки высоких ценовых уровнях, в которые, по нашему мнению, уже включено авансом большое количество хороших для евро новостей.
В общем, игроки на повышение в EUR/USD нуждаются в свежих идеях или в некотором отдыхе, что может означать уже консолидацию по евро на текущих уровнях какое-то время, либо и вовсе некоторое коррекционное снижение пары после двухнедельного ралли с 1.3150 до 1.38. Не исключено, что многие участники валютного рынка сейчас опять же смотрят на рост курса евро в район 1.39 как на неплохую возможность для восстановления среднесрочных позиций на продажу по евро.
Добавим, что с точки зрения фундаментального анализа, поводом для снижения пары EUR/USD сейчас вполне может стать резкий рост доходности 10-летних гособлигаций Италии, которая накануне перевалила за 5.7%. Напомним, что в четверг Италия должна разместить облигаций более чем на 6 млрд евро.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Шорткаверинг продолжается
Мы покупаем EURUSD на снижениях с целью 1.39.
Случилось то, чего опасались практически все участники рынка: обновленный проект EFSF не прошел парламент Словакии. Но нужно понимать, почему это произошло. Закон "завалила" одна маленькая партия, которая таким образом добилась выгодной ей отставки правительства. Теперь голосование по Европейскому фонду финансовой стабильности состоится повторно, и поддержит его большее число политиков. По всей видимости, уже до конца недели все страны евросоюза подпишутся под реформой EFSF. Поэтому продажи EURUSD, которые наблюдались во вторник, мы использовали для открытия длинных позиций.
Аналитики AForex считают целесообразным тактически поучаствовать в покупке риска. Во-первых, ее по-прежнему поддерживает позиционирование. Во-вторых, появились специфические факторы, которые могут спровоцировать некоторое снижение доллара. Сегодня это главным образом ФРС. Вечером будут опубликованы минутки от последнего заседания комитета по открытым рынкам в сентябре. Именно тогда было принято решение провести операцию Твист. Так что из комментариев Феда мы в любом случае узнаем много интересного. И все это интересное вряд ли окажет доллару поддержку. Существует высокая вероятность, что протоколы будут содержать намек на возможное QE3. И это будет способствовать дальнейшим продажам американца. С шортами в долларе, тем не менее, нужно проявить осторожность. Новостной фон за пределами Европы далек от позитивного. Крайне сложно развивается ситуация в Азии, наблюдается некая эскалация политической напряженности в США и на Ближнем Востоке. И оба этих фактора могут в любой момент развернуть ралли в риске.
Оставить комментарий
